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IMF:中国信贷快速增长推升金融风险

  • 2017-04-21 11:10
  • 来源:财新网

国际货币基金组织(IMF)十分关注中国债务增长过快的局面,建议采取措施遏制银行信贷与公司债务增长过快,努力防范金融稳定风险。

IMF在4月19日发布了《全球金融稳定报告》,特别提示中国债务增长过快的风险。实际上,在前一日的《世界经济展望》报告和之后的《财政监测》报告,也分别涉及债务问题。至此,IMF今年春季年会上的三大“旗舰”报告,无一例外关注中国债务风险。

IMF称,自2016年10月GFSR报告发布以来,全球金融稳定状况持续改善。长期利率有所上升,这有助于银行和保险公司增加收入。多种资产价格上涨,反映出更加乐观的前景预期。同时风险溢价和波动性有所下降。

但在新兴市场一边,风险环境没有恶化却依旧维持高位,原因是更高的商品价格和温和的企业部门去杠杆等正面因素,被更高的外部金融风险和中国金融脆弱性上升所抵消。

报告称,中国信贷持续快速扩张,使金融稳定风险不断增加。当前,中国银行业的资产规模已达到GDP的三倍以上,而其他非银行金融机构的信贷敞口也有所增加。许多金融机构继续过度依赖批发融资,它们的资产负债存在着严重错配,流动性风险和信贷风险也处于较高水平。中国的货币市场近期出现动荡,正是体现了中国日益庞大、不透明且相互关联的金融体系的脆弱性。

“如此巨大的信贷增长有可能是危险的”,IMF金融顾问及货币和资本局局长阿德里安说,信贷繁荣持续得越久、规模越大,就变得越危险。

他对财新记者说,“我们要指出的是自金融危机以来,中国经济当中的信贷增长非常快,整体债务水平已经很高。”中国当局已经采取措施控制银行和影子银行系统中的杠杆,并且在减慢信贷增速上取得了一些进展。“但在我们眼中,这些措施还不够,相信中国政府也是这么认为。”

报告称,中国银行业仍然是信贷的主要提供者,尤其是城市商业银行、股份制银行和其他小型银行。银行过于依赖短期批发融资,加大了交易对手风险。同时,公司债在2016年大幅增加。此外,伴随家庭和企业部门对外投资,资本账户压力仍然较大。

风险积聚在以下几个环节:许多金融机构越来越依赖批发融资,这伴随资产负债错配;对债券发行融资的依赖和赎回需求上升的同时,流动性和信用风险巨大;投资者构成越来越复杂。

由此,像以往一样,金融系统去杠杆仍然是困难但关键和紧迫的任务。IMF认为,中国应主动识别损失,辅以对债务过重但仍能存活的公司进行重组;监管应以银行中新出现的风险为重点,尤其针对小型、非上市、地方性银行资产增长较快、越来越依赖批发融资、风险被“打包”进入影子产品的现象,同时关注风险在银行间市场中的扩散。

但解决问题的根本,在于权衡保持较高的增长水平与降杠杆之间的需要,GFSR报告称。IMF另一份报告《财政监测》也得出了相似的结论:关键挑战是实现可持续增长,同时在短期内降低风险,即便这意味着成本。

中国应采取审慎性财政措施,并将财政资源转移至“预算内”。在中期内,中国总体预算赤字应趋于下降。“在特定条件下,政府必须做好准备成为宏观风险的最终保险人。”