1、上周权益市场回顾——A股市场冲高回落，医药涨幅靠前

本周市场冲高回落。上证指数上涨0.32 %，深证成指上涨0.36%，创业板指下跌0.65%，两市日均交易额放大至接近1万亿元，北向资金净流入322.8 亿元，单周净流入规模为今年次高。风格方面，本周市场风格整体相对均衡，成长风格内部有所分化。行业方面，医药受益于上周优化防控工作的二十条措施上周领涨，传媒、计算机主要是由于政策预期改善同样涨幅靠前；煤炭和有色金属等周期行业跌幅较大。

港股上周迎来延续反弹，恒生指数涨3.8%，恒生科技涨7.2%，传媒娱乐、房地产和公共事业板块涨幅居前；能源和材料板块表现落后。部分美联储多位官员上周表态偏鹰派，美股回调，道指跌0.01%，标普500跌0.69%，纳指跌1.57%

2、本周权益市场展望——短期扰动难改中长期趋势，悲观预期逐渐迎来改善

此前随着防疫政策优化、地产流动性危机减弱等中期利好，加上外部冲击减弱，A股价值风格核心资产迎来较好修复。短期国内迎来疫情小高峰，部分投资者再度担忧疫情形势是否再度扩大，而影响国内经济。考虑短期基本面承压，价值板块盈利增速与经济数据的相关性更高，而成长板块的盈利增速受经济周期影响较小，今日成长风格受资金关注而相对占优。总体来看，随着稳增长政策的持续推进，市场此前对于经济下行、地产风险的担忧正在被化解，短期扰动难改中长期趋势，市场悲观预期逐渐迎来边际改善。

表：当前市场气温与收益测算

3、产品配置策略——逢低买入，均衡配置

在当前时点，虽然投资者心态谨慎，但仍建议要逐步乐观，目前市场安全边际较高，当前的风险因素终将逐渐减退，A股经过大幅调整后已经进入便宜配置区间，低估值下，市场整体的下行空间正在收敛。短期来看，A股市场风格回摆后续市场风格演化，仍取决于进一步的地产和防疫政策措施，建议密切关注政策演变，保持均衡配置。尽管短期市场可能会面临调整风险，但也只是上行周期中的正常调整，当前更建议逢低买入而非卖出。

对于存量客户，建议保持组合的均衡配置，综合关注景气度与估值做结构性配置，逢低分批买入不要追高，尤其是单一风格占比较高的投资者，可趁市场反弹将部分单一风格品种及前期投资风格漂移的产品（如海富通成长价值、鹏扬景沃）转换为主航道均衡品种如银华鑫盛（王海峰）、南方转型增长（林乐峰），中欧睿见（许文星）、华安聚嘉（王斌），保持攻守兼备。对于新客户，建议逢低增配权益产品，优先配置风格均衡的金种子权益基金，同时可以考虑左侧布局受益于经济预期改善的地产、银行等低估值板块和高景气、有政策支持、自主可控领域的制造成长赛道。

风险提示：本文仅代表中信银行十分精选基金工作室的分析及见解，并不代表中信银行全部立场，亦不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。详情请咨询您的理财经理或拨打中信银行客服电话95558。

数据来源：Wind，2022年11月21日