当我们面对不确定性时，可以选择脆弱，可以选择坚强；还可以选择，从不确定性中受益。而这背后的核心，是要拥有“反脆弱”的能力。

大家好，今天给大家带来的这本书就是《反脆弱》，本书的作者塔勒布，不仅是一个反脆弱的理论家，还是一个反脆弱的践行者：1987年股灾时，做空获益，名声大作；1998年股灾时，再次做空获益，天下皆知。

那么，该如何以塔勒布为师，实现从脆弱到反脆弱的跃升，并从不确定性中获益呢？

01 到底什么是反脆弱？

很多人会认为脆弱的反义词是坚韧，但塔勒布认为，还有一种超越坚韧的存在，那就是反脆弱。当某一事物面对冲击时，脆弱是指无力反抗，如岁月静好的火鸡；坚韧是指能够抵抗、保持原状，如浴火重生的凤凰；而反脆弱是指能够因此变得更好，如每砍1个头，能长2个头的九头怪。

02 脆弱性和反脆弱性的区别？

反脆弱性等于获得的比失去的多，有利的比不利的因素多。因此，如果决策正确所得到的利益大于决策错误所受到的伤害，那么从长远看，将从波动中受益。而脆弱性恰恰相反。所以说，反脆弱并非是避免波动性，而是能够利用波动性，以较小的成本承担风险，获取较高的回报。

03 导致脆弱性的行为有哪些？

一是预测：预测会导致沿着单一路径进行主动干预，选择性减少，增加脆弱性；二是追求稳定：稳定性是枚“定时炸弹”，因为风平浪静往往是暴风雨的前兆；三是规模集中：规模效应带来的收益是可见的，但风险是隐蔽的，这也是为什么大型动物更容易灭绝，中央集权制比城邦制国家更易瓦解。

04 事实上，世界充满不确定性，“黑天鹅”无法避免

风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺；对于不确定性也一样，要利用，而非躲避。21世纪以来，世界经济在加速的同时，“黑天鹅”、“灰犀牛”风险事件频发，全球危机事件的爆发周期越来越短。而今年以来，全球流动性潮落、通胀和衰退担忧升温，生活和投资也都变得愈加艰难。

05 关键是当“黑天鹅”来袭，是否有反脆弱的能力

历史上看，任何一类资产都会经历灾难性的至暗时期，无论是股票、债券、黄金、房子，还是原油等。因此，若只押注某一品种，无异于刀口舔血，毕竟80%的跌幅需要400%的涨幅才能回本。那么该如何提高组合的反脆弱性？资产配置关键。分散投资是世界上唯一免费的午餐，能让组合的收益和安全性，既得熊掌又取鱼?

06 反脆弱的方式一：杠铃策略

杠铃策略是由风险厌恶和风险偏好两个极端条件组成，但并非对称的。其核心是保持双重态度，兼顾保守策略和小风险策略，能够在负面“黑天鹅”前保持坚韧性，并以开放的姿态迎接正面“黑天鹅”。一个简单的例子，若90%资金以现金持有，10%资金投于高风险品种，那么损失不会超过10%，而收益是没有上限的?

07 反脆弱的方式二：保持冗余

现代人追求效率，往往弦崩得太紧，反而会导致脆弱。就像很多人做投资，喜欢把所有子弹打出去，认为如果有余钱就是低效率，但并非如此。巴菲特就是一个将冗余运用到极致的投资家，历经多轮牛熊，也会手握子弹，因为他认为，“现金是氧气”。很多人会运用压力测试，以历史来预估未来的风险，但要知道，只有傻瓜才会认为世界上最高的山脉，就是他亲眼所见的最高的那座。

08 反脆弱的方式三：敢于试错

试错机制就是以较低的错误成本来获取巨大的潜在回报。任何试错都可以被视为一种选择权，只要能够识别有利的结果并利用它就可以。正如乔布斯所说，“求知若渴、虚心若愚”，要在疯狂之余保持理性，在看到有利机遇时及时抓住?

*本文图片、内容来自“富国星投顾”公众号对中信银行微生活的转发授权

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