尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之财富成长一期2014年8月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2014年8月29日，中信理财之财富成长一期(理财编号：T13003)每份净值1.1383元。和上期末相比，净值上涨0.0059元，涨幅0.52%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.本产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值。
5.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值。
6.本产品每份初始净值1元。净值已扣除管理费。

财富成长一期每份净值变化如下图所示：

二、投资回顾

（一）债券市场

8月份债券市场收益率整体呈下行走势，有如下几点值得关注：第一，短端利率出现一定幅度的上行，而长端利率大幅度下行，收益率曲线更加平坦；第二，国债收益率整体变化不大，波动范围在10bp之内，而中长端金融债和信用债收益率则出现了较为明显的下行，金融债的隐含税率下降到历史低位；第三，信用债收益率继续下行，信用债与国债之间的信用利差持续收窄，但中高等级信用债收益率下行幅度要大于低等级品种，高低等级之间的信用利差有所扩大。

8月市场走势的原因可以归结为如下几点：第一，资金面有所收紧，IPO等因素使得资金利率保持相对高位，导致短端利率有所反弹；第二，7月经济数据表现一般，金融数据大幅低于市场预期，高频经济数据表现欠佳，市场对于8月经济数据比较悲观，央行采用定向降息等偏宽松货币政策，以上因素使得市场多头情绪强烈，导致长端利率大幅度下行；第三，近期市场对于信用风险的担心又有所加剧，华锐购回公司债开启违约新模式，制约了低等级信用债的下行空间，但城投债依然火爆，收益率持续下行。

操作上继续持有短期高等级信用债,并进行流动性管理。

（二）股票市场

8月上证指数呈现震荡走势，全月上涨0.71%；从中信行业分类来看，表现最好的三个板块分别为计算机、餐饮旅游和传媒，对应涨跌幅度分别为12.27%、12.04%和11.66%；表现最差的三个板块分别为银行、非银行金融和煤炭，对应涨跌幅度分别为-4.71%、-1.87%和0.62%.

上月，投资顾问认为应该在控制仓位的前提下从中期角度精选基金。财富成长1期场内股票型基金主要控制在10%以内，进行波段操作，择时参与封闭式基金的折价套利机会。

期末资产组合情况

注：
1、资产组合中含已计未提的管理费。
2、其他资产主要包括应收利息等不包含在主要投资产品范围内的资产。 

三、投资策略

（一）债券市场

影响债券市场的趋势主要是看经济的变化和通货膨胀的趋势，而流动性则更多的是外生变量，是货币当局根据经济和通货膨胀趋势做的适应性政策的调整决定的。

根据上面部分的分析，投资顾问认为近期经济有望企稳回升，通货膨胀压力也将持续回升。因此从趋势上，利率债牛市可能步入尾声阶段。短期内，基于政策继续放松的预期还在，并且引发收益率的大幅下行，这个阶段可能是降低利率债仓位的好时机。

信用债方面，9月份伴随着资金的紧张，信用债维持杠杆可能面临资金的波动和借钱更加困难的情况，因此也会面临一定幅度的调整。不过由于经济的企稳回升和再贷款的扩张对企业融资环境边际的改善作用，企业违约风险将有所下降，信用债特别是低评级信用债中期内表现会更好。由于此前信用利差已经大幅下降，信用债收益率下降空间已经较为有限，更多体现的是高票息下的持有价值。

操作上，将继续持有高评级债券，并且卖出中低评级债券，减持城投债券，进行流动性管理。

（二）股票市场

衰退宽松积极托底：经济在7-8月已短期触顶回落，但下滑有底；一旦触及增长底部，宽松政策托底积极；近期政策已显露更多积极面，预计9月政策力度会比7-8月份大，但不及6月份；国务院常务会议推进清洁能源的发展，将开工建设风电、水电、光伏发电及沿海核电项目。央行增加200亿支农再贷款额度，降低再贷款利率1%。同时，投资顾问预计四中全会临近，改革将提速，改革将获得更为坚实的政治保障。对于股票市场，投资顾问认为短期出现大幅回落的概率不大，继续关注受益于改革的板块，加大波段操作，获取投资收益。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2014年9月10日