尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债添利1号2010年9月投资情况如下：

一、产品净值及收益

   截至2010年9月30日，中信理财之债添利1号（理财编码：P08D70101）每份净值为1.0547元。和上期期末相比，净值上涨0.0032元，涨幅0.30%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债添利1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

8、9月份经济增速小幅反弹，部分由于企业主动去库存临近结束，工业生产增速停止下滑。从物价方面看，8月份CPI同比增速3.5%，环比增速也达到了0.6%。进一步观察可以发现价格上涨更多的是结构化的，近几个月以来，非食品CPI的同比、环比都保持平稳，CPI保持在3%以上主要源于食品价格的抬升，其中8月份的食品CPI同比增速达到7.5%，而环比增速也达到2%，这与居民对猪肉、蛋、禽等价格上涨的感受较为一致。同时，8月份PPI同比回落到4.3%，出现了降幅收窄的现象。

从政策方面看，8月份新增贷款规模仅为5452亿元，与7月份规模相仿，而M2同比增速回升到19.2%，M1同比增速继续下降到21.9%，但降幅有所收窄，与经济活跃程度的变化较一致。因为临近国庆节长假，9月份的前4周央行总体上是在净投放，但由于各家银行为长假预先留存现金，所以债市资金面略显紧张，跨月的回购利率不断抬高，典型长端收益率也出现了少量的上行，如银行间10年期国债到期收益率上行10bp到3.34%附近。

市场表现上看，9月份债市高位小幅回落，截止2010年9月27日，中债总财富指数下跌0.42%，上证国债指数下跌0.09%。货币市场方面，短期央票申购意愿下降，但央行并未上调一年期、三月期央票的发行利率，而短融出现了较大的抛压，部分个券收益率上行超过20bp。固定收益类方面，中长期利率品种买盘较为谨慎，但决定性拐点似乎尚未显露，收益率少量上行了约10bp。信用债方面，在基础利率上行的同时，利差也自前期的较低水平开始扩大，因而受到了双重的冲击，以银行间5年期AAA级企业债为例，信用利差扩大了11bp，而到期收益率上行了23bp。

2、投资小结

本产品9月份继续规避国债等利率产品。由于信用利差从低点反弹，需要谨慎对待，所以产品在9月份没有继续增持信用债，转而关注新发大盘转债的投资机会，产品依旧积极参与新股申购。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

数据显示在前期大幅回落后，经济增速出现了小幅反弹，临近季末才推出第2次房地产调控政策，具体效果及对市场心理预期的影响是我们未来关注的焦点。同时，由于近期粮价、化肥仍在上涨，通胀是否会较长时间维持在3%之上，是判断未来央行货币政策变动的主要依据之一。短期内，我们倾向于认为年内通胀高点可能出现在9、10月，而未来可能出现一次加息。

从债券供给上看，由于中秋节假期的关系，9月份的交易日远少于通常月份，扣除央票和储蓄式国债后，9月份债券发行规模仅有4737.8亿元。从需求上看，银行间资金理应非常充裕，但由于经济、政策等基本面不明朗及长假造成的资金面短期紧张等原因，买入力度有所下降，节后银行是否会重新开始加大配置力度，应是各方关注的重点。从投资策略上看，前期对债市有利的调控政策的影响都已在中长端收益率水平上得以体现，短期资金面变动引发的市场波动，产生了一些较难把握的交易性机会，例如最近各家银行为长假预留现金，导致资金面出现了一定程度的紧张局面，跨月的回购利率不断抬高，典型长端收益率也出现了少量的上行，但这需要依靠节后债市的交投情况来确认，是过节的短期扰动，还是中长期趋势的改变。

2、投资策略

投资顾问认为就目前而言，即使债券收益率出现了小幅上升，中长期利率产品的估值水平仍缺乏优势，仍需提防政策的突然松动等方面的负面影响，所以从风险收益对比的角度上看，应当严格控制中长期仓位，压缩这部分头寸的久期，以规避系统性风险。从配置的角度上看，9月份信用品种确实遭遇了双重冲击，但较为有限，利差扩大是否会形成趋势，仍有待观察，所以信用品种投资也需谨慎。从交易的角度，大型转债上市后，受到了多方的追捧，良好的流动性可能提供一定的交易性机会。

产品各管理人非常珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年10月18日