尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债添利1号2010年4月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2010年4月30日，中信理财之债添利1号（理财编码：P08D70101）每份净值为1.0394元。和上期期末相比，净值下跌0.0002元，跌幅0.02%。

说明：

1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。

3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算。

5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。

6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债添利1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

一季度可能是本次政府主导的经济复苏的阶段性高点，3月份甚至出现了自2004年4月以来的第一次逆差，而且中央政府已开始动手调整经济结构、抑制资产泡沫，如针对房地产的新版“国十条”，同时央行不断回笼流动性。政策的变化改变了市场对加息时点的判断，银行、保险的配置资金继续推动市场上涨，4月份中债总财富指数上涨0.75%，上证国债指数上涨0.27%。具体来看，由于银行、保险对中长期债券的强烈需求，导致远端降幅较大，收益率曲线变平，其中5年期和10年期银行间固定利率国债收益率分别下降了15bp和13bp。信用利差终止了自12月份以来的收窄势头，3年期和5年期AAA级银行间固定利率企业债收益率分别下降了16bp和5bp。

2、投资小结

本产品在月初增持了偏股型债基，月中减持了国债，月末由于部分转债已触发或即将触发赎回条款，所以减持了这些可转债。此外，由于新股申购策略的收益回升，本产品更加积极参与新股申购，并运用上市首日抛售的策略，获取低风险收益。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

4月份国内经济基本面变化并不显著，但也出现了房地产开工回落预期、汽车经销商库存持续攀升等不利因素，此时我们关注如下两种风险。其一，资源品涨价和价格体制调整，导致通胀的压力始终存在，年内加息的可能性不能排除。其二，“欧猪五国”被降低信用评级，引发了一轮欧元危机，国内的城投债、地产债中信用等级较低的品种也存在相当的风险，我们认为，在刺激政策退出的过程中，前期扩张过快但回报不理想的地方政府和地产商将陷入困境，并可能出现违约行为。

从债券供给上看，扣除央票后，3、4月份债券发行规模如期增多，主要是国债和政策行金融债发行量上升。从需求上看，资金面对债市比较有利，银行、保险等主流机构需求都非常强劲。总的来说，未来一段时间供需关系应仍有利于债市，但除了通缩的情形外，再现1、2月份单边上涨行情的可能性偏低。从投资策略上看，国内经济同比增速逐步回落的可能性偏大，银行保险配置需求可能仍较为旺盛，但通胀预期的影响可能导致收益率缺乏大幅下行的动力。

2、投资策略

投资顾问将留意部分高收益率债信用利差扩大的可能性，而信用风险可承担的、期限适中的、存在持有价值的信用品种仍将是配置的重点。从交易的角度，投资顾问将试图把握一些波段操作的机会。此外，近期转债随股市大幅下跌，风险释放比较充分，可以适当参与转债市场反弹，并参与新发转债申购。

产品各管理人非常珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年5月12日