一、产品业绩表现

我行发行的中信银行私人银行之增强固定收益型投资专户2号理财产品（理财编号：T15003）于2010年8月6日正式成立。

截至2012年12月31日，本产品业绩表现如下：

表1业绩表现

2012年债券市场跌宕起伏，中债全债指数上涨2.55%，本产品很好地把握市场节奏，积极应对市场变化，持续优化投资结构，产品净值上涨11.66%，大幅超越市场表现及天相债券型基金指数。

二、产品组合基本情况

表2组合基本情况

三、投资顾问对资本市场的回顾及展望

本产品由中信银行与投资者指定的其他金融机构组成联合金融服务团队，向投资者提供综合金融服务。金融服务机构为中信信托有限责任公司（以下简称“中信信托”或“受托人”），和平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资产”或“投资顾问”），投资者基于认可中信信托与平安资产的专业管理能力而指定中信信托、平安资产作为本产品金融服务机构。平安资产对资本市场回顾及展望如下：

（一）国内宏观经济环境概述

1-11月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%；1-11月全国固定资产投资同比增长20.7%，增速与1-10月份持平；同期全国房地产开发投资同比增长16.7%，增速比1-10月份提高1.3个百分点；市场销售平稳增长，1-11月社会消费品零售总额186832.5亿元，同比增长14.2%；12月CPI同比上涨2.5%，PPI同比下降1.9%，全年来看，CPI同比上涨2.6%，PPI同比下降1.7%。

对外贸易方面，2012年全年进出口总值为进出口总值38667.6亿美元，比上年增长6.2%，其中，出口20489.3亿美元，增长7.9%；进口18178.3亿美元，增长4.3%；贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。从货币供应情况看，全年人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元，M2年末余额97.42万亿元，同比增长13.8%。

12月制造业PMI指数为50.6%，与上月持平，该指数自9月份以来持续稳步小幅回升，连续三个月保持在荣枯线之上。

（二）股票市场回顾

2012年A股市场在春季行情过后持续走低，直到年末出现单边上扬，全年上证综指上涨3.17%、深证成指上涨2.22%、沪深300指数上涨7.55%；市场风格方面，绩优股表现显著，申万绩优股指数上涨15.87%，申万微利股指数上涨5.95%，申万亏损股指数仅微涨0.55%。分板块看，房地产、金融服务等行业表现强势，全年分别上涨31.73%、19.21%，信息服务、商业贸易、机械设备等行业跌幅较大，均超过11%。

沪深300指数变化趋势线

（三）债券市场回顾

2012年债券市场呈现结构化牛市，市场对信用品种的偏好明显高于利率品种。全年来看，中债全债指数上涨2.55%、中债国债指数上涨2.79%、中债金融债指数上涨2.17%、中债企业债指数上涨7.43%。

（四）基金市场回顾

受到权益市场剧烈波动的影响，基金市场整体呈前高后低，年末大幅上行的运行态势。具体来看，天相开放式基金指数全年上涨5.07%，其中股票开放型基金上涨6.02%，指数开放型基金上涨7.93%，混合型基金上涨3.97%，封闭式基金上涨7.59%，债券型基金上涨6.97%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

四、投资顾问对产品的投资回顾及展望

(一)投资回顾

2012年债券市场整体呈结构性牛市，从市场节奏上看，年初各品种出现普涨，2-4月中低评级信用债行情继续发酵，但利率品种和高等级信用品种出现调整，5月初央行意外下调存款准备金率，配合经济数据较差以及欧债危机恶化等因素，触发市场收益整体快速下行，6月初央行首次降息，继续推动市场收益率小幅下行，达到年内低点，7月份再次降息，但由于前期收益率下行过快，估值缺乏吸引力，市场对降息反应冷淡，收益率不降反升。随后降准预期不断落空，资金面偏紧，欧债危机阶段性缓和，三季度债市出现明显回调。10月份开始，国内经济数据回暖，债市保持盘整，其中票息较高的高收益率品种尤其是城投债较受追捧。

在市场整体震荡的情况下，本产品很好地把握了全年债市节奏，产品净值上涨11.66%。具体而言，本产品上半年组合整体保持较高仓位，并在4月份增持中低评级信用债仓位较重、杠杆较高的债券基金，在5-6月份市场快速上涨中获利颇丰，随后在判断市场收益率明显偏低的情况下进行了获利了结，降低组合久期并出售部分流动性较差的品种，锁定收益，增强组合防御性，有效降低后续市场大幅下跌对组合净值的不利影响。在四季度初，及时增加仓位，提高久期，在市场窄幅震荡中获得了稳定的票息收入。

（二）下阶段投资展望

2013年经济可能延续温和复苏态势，复苏动力主要来自房地产投资企稳反弹，其上行风险显著大于下行风险，同时，基建投资在新一届政府上台之际应比较乐观，或正面拉动整体投资。出口方面，美国经济有所复苏，欧洲长期展望仍不明朗，但存在短期内好转的可能性，受上述因素影响，我国出口增速在年末已经出现反弹。通胀方面，猪肉周期将在明年重新进入上涨通道，食品价格中枢的抬升概率较大，通胀水平全年或高于2012年，尤其在下半年可能会出现明显上行。

在经济企稳复苏，通胀反弹的大背景下，债市环境较为不利。全年来看，债市表现很可能弱于2012年，另一方面，由于上半年经济处于企稳阶段，尚未出现过热，通胀仍应处于较低位置，央行不太可能出台明显的紧缩政策，因此在流动性较好，机构投资者在上半年具有一定配置需求的影响下，债券市场主要的交易性机会将出现在上半年。

综上所述，本产品将审慎参与上半年的波段操作机会，获利后逐步转入防御阶段。

中信银行
2013年1月15日