一、产品业绩表现

我行发行的中信银行私人银行之增强固定收益型投资专户2号理财产品（理财编号：T15003）于2010年8月6日正式成立。

截至2012年3月31日，本产品业绩表现如下：

表1业绩表现

一季度债券市场整体震荡上行，中债全债指数上涨0.44%，本产品有效控制组合久期，以维持仓位应对市场风格转换，获取了较高持有期回报，产品净值大涨2.45%，大幅超越市场及天相债券型基金指数。

二、产品组合基本情况

表2组合基本情况

三、投资顾问对资本市场的回顾及展望

本产品指定中信信托聘请平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资产”或“投资顾问”），担任信托计划的投资顾问。平安资产对资本市场回顾及展望如下：

（一）国内宏观经济环境概述

在国家宏观经济政策预调微调的引导下，国民经济继续保持稳健势头。2012年1-2月，全国固定资产投资21189亿元，同比增长21.5%，增速较去年全年回落2.3个百分点；规模以上工业增加值同比实际增长11.4%，比2011年12月份回落1.4个百分点；社会消费品零售总额33669亿元，同比增长14.7%，其中限额以上企业（单位）消费品零售额15238亿元，增长14.9%；全国房地产开发投资5431亿元，同比增长27.8%，增速比2011年全年回落0.1个百分点。

2012年3月制造业PMI为53.1%，比上月上升2.1%；CPI同比上涨3.6%，PPI同比回落0.3%。。

（二）股票市场回顾

2012年一季度A股市场先扬后抑，整体上涨，上证综指上涨2.88%、深圳成指上涨5.51%、沪深300指数上涨4.65%；市场风格方面，大盘股表现突出，申万大盘指数上涨4.92%、申万中盘指数上涨2.77%、申万小盘指数上涨3.80%；行业方面，市场各板块一季度表现分化，有色金属、家用电器、房地产行业涨幅超过10%，医药生物、信息服务行业则下跌逾3%。

沪深300指数变化趋势线

（三）债券市场回顾

2012年一季度债券市场也持续回暖，中债全债指数上涨0.44%、中债国债指数上涨0.45%、中债金融债指数上涨0.32%、中债企业债指数大涨1.99%。

中债全债指数变化趋势线

（四）基金市场回顾

在股市大幅反弹、债市继续上行的背景下，一季度开放式基金全线飘红：天相开放式基金指数上涨1.47%；股票开放型基金上涨1.78%，指数开放型基金大涨4.13%；此外，混合型基金上涨1.05%，封闭式基金上涨1.68%，债券型基金上涨1.32%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

（四）下阶段市场展望

宏观方面，国内经济或将呈现低位企稳态势；通货膨胀方面，3月CPI反弹至3.6%，略超预期，但CPI下行趋势或将延续；政策方面，外汇占款持续流出态势有所缓解，政策放松的紧迫性有所下降；资金方面，2季度整体资金可能较1季度宽松，央行或将继续通过公开市场操作维持资金面适度宽松，但季节性财政税收缴款时点可能导致资金面出现小幅紧张。

根据上述分析，2季度经济企稳但大幅反弹概率不大，CPI仍处于回落周期，资金面保持宽松，因此投资顾问对2季度债券市场谨慎乐观。分品种看，利率品种和高等级信用债调整基本到位，持有风险较小，但交易性机会不明显；中低等级信用债利差压缩的进程已过半，但仍具有票息优势。

四、投资顾问对产品的投资回顾及展望

（一）投资回顾

1季度，各品种行情出现分化。利率品种和高等级信用品种在1月份上涨后，2-3月出现明显调整，其收益率在3月底基本回到年初水平。中低评级信用债利差在一季度逐渐压缩，市场风险偏好增加。

本产品有效控制组合久期，以维持仓位应对市场风格转换，获取了较高持有期回报。

（二）下阶段投资建议

结合投资顾问对市场的判断，下阶段本产品将配置中等评级信用债为主，以获取稳定票息，同时密切关注利率品种和高等级信用债的交易性机会。

中信银行
2012年4月23日