尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之信福年金计划一期理财产品2010年11月投资情况如下：

1. 产品净值

截至2010年11月30日，中信理财之信福年金计划一期(理财编号：A10004070)每份净值为1.0019元。和上期末相比，净值上涨0.0015，涨幅0.15%。

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

10月份宏观经济指标显示，经济增长企稳，物价上行压力进一步加大。10月份工业增加值增速13.1%，较9月回落0.2个百分点，基本符合市场预期；由于房地产投资好于预期，10月城镇固定资产投资增速反弹至23.7%；消费增长表现平稳，10月份消费增长较9月份小幅回落至18.6%；通胀压力进一步加大，10月CPI同比涨幅4.4%，PPI同比涨幅5%，均明显高于市场预期；11月制造业采购人经理指数PMI为55.2%，比10月上升0.5个百分点，显示经济继续呈现平稳较快发展势头。货币供应方面，10月M1、M2增速双双反弹，显示经济活力有所增强；10月信贷规模达到5877亿元，大幅超越市场预期。

进入11月份，10月CPI超市场预期，央行两次上调存款准备金率共100基点以回收流动性，同时启用行政手段对农产品等资源品价格进行管制，受此影响股票市场大幅下跌，沪深300指数11月下跌7.19%，以煤炭、有色、农产品等为首的资源类股票跌幅居前，而电子、食品饮料和医药等消费类板块仍然受到市场追捧，市场仍然呈现出一定的结构性特征。

固定收益方面，通胀超预期导致货币紧缩力度较大使得债券收益率曲线整体上扬，债市收益率平均上升42bp，1-5年中短期品种收益率上升明显，达54-63bp，曲线斜率有所回落。

2、投资小结

本产品在本月择机增持了电子信息类个股。固定收益方面，本月增持3月期短融、部分高收益交易所债券以及高折价债券基金。

期末资产组合状况

注：资产组合中含已计未提的管理费

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

下阶段股市或呈现区间震荡走势，主要由于：经济增长、企业盈利可能在明年一季度触底回升，经济周期向上；大盘股估值较低，中小板股票估值与业绩增长相比偏离不大；市场对通胀压力、信贷收紧、内幕交易监察等因素已有所反应，而中央经济工作会议的召开将逐步稳定投资者对明年信贷收紧的担忧情绪；十二五规划和新兴产业政策将推动相关领域成长股继续表现活跃，医药生物、食品饮料、商贸零售等成长性高、抗通胀能力强的板块依然具有吸引力，市场结构性、主题性机会有望继续活跃。但同时市场整体仍然受到一些不利因素压制，比如：通胀压力依然较大，央行收紧流动性态度明确，以M1为代表的货币流动性增速趋势向下；市场经过前期快速调整之后，投资者情绪偏向中性。

债市方面，政策面收紧压力和资金面趋紧的压力仍然对债券市场构成负面影响，通胀走高也继续对市场形成压制，此外投资者对利率风险仍然担忧。但从目前收益率水平来看，中长期利率品种收益率回到历史3/4水平，中期信用品种绝对收益率已经超出09年高点，中长债已经体现未来1次左右的加息空间，长债收益率快速上升阶段则已结束，不过短端随着资金面收紧，收益率仍有大幅上升空间，因此长债配置价值逐渐体现。

2、投资策略

本产品对下阶段股票市场相对乐观，投资者对货币政策转向的解读可能过于悲观，货币政策回归常态化可能性较大。在此政策背景下，市场仍然存在许多主题性和结构性投资机会，市场维持震荡上升态势可能性较大，运行结构将更多表现为对传统周期性行业估值的不断修复，对新兴战略产业、消费和成长类板块及个股的持续投资，作为新兴产业基础原料的稀有金属等股票在流动性追逐下也或有不错的投资机会。

下阶段投资策略主要围绕“资源、消费和新兴产业”中成长性较好的个股进行投资，策略上仍然坚持自下而上的个股选择，寻找具有资源优势、核心盈利模式以及突出行业竞争地位、成长性较好的公司进行布局。

固定收益方面，本产品对下阶段债券市场继续保持谨慎，债券组合久期控制在两年以内，以防范利率风险 ，并及时跟踪持仓债券收益率变化，同时关注债券基金的净值波动，适时赎回，锁定收益；另一方面，本产品将关注可转债一级市场申购及二级市场投资机会以及创新型封闭式基金的投资机会。

产品各管理人非常珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年12月9日