尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券增值1号2010年1月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2010年1月31日，中信理财之债券增值1号(理财编号：P08D40101)每份净值为1.0340元。和上期期末相比，净值上涨0.0060，涨幅0.58%。

说明：
1.场内（指沪深交易所内，下同）上市交易的证券资产，估值日的单位价值以其交易的证券交易所挂牌的收盘价计算，估值日无收盘价的以估值日前最近交易日的收盘价计算。
2. 持有的上市证券遇分红除息，红利于除权除息日计入信托计划财产总额。
3.已申购成功但未公开上市交易的股票或可转债，以成本价格计算其价值；可交易的股票或可转债按照估值日收盘价计算，若估值日遇该证券停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算。
4.本信托场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算；
5.本信托通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价计算，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算；
6.开放式基金遇分红，该红利于除权日当日入账；货币市场基金按每月最后一个工作日基金公司提供的对账单结转基金份额，并按结转后的份额与面值的乘积进行估值。
7. 受让信贷资产以相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
8. 银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券增值1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

1月份由于机构配置压力较大，债券市场中信用产品受到市场追捧；同时，由于央票发行利率短期企稳和加息预期的短期落空，利率产品小幅回暖。中债总全价指数小幅上涨0.31%，中债国债总全价指数上涨0.52%，中债企业债总全价指数上涨1.02%。

利率产品收益率曲线逐步平坦化，短端上升，长端小幅下降。受央票发行利率逐步企稳、加息预期短期落空和机构配置压力等因素影响，中长期利率产品迎来短期反弹，收益率曲线逐步平坦化，其中1、3和10年期品种收益率分别上升16BP、7BP和下降6BP。

信用产品收益率下降幅度较大。在机构配置压力推动下，信用级别较低的信用产品收益率下降幅度较大，其中3年和5年期AAA级企业债收益率分别下降20BP和14BP，而同期AA级企业债收益率分别下降26BP和16BP。

2、投资小结

本月本产品逢高减持了部分可转债和长期信用债；积极参与一级市场高收益信用债的认购；月底申购了部分操作灵活的可投权益品种的债券基金；同时，由于部分大盘股出现了上市破发情况，本月本产品有选择地参与了新股申购，放弃了部分大盘股的网上申购。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

综合来看，投资顾问认为春节前货币政策将保持稳定，供给不足导致债券收益率存在小幅下降的可能；节后央行将加大公开市场操作力度，央票利率可能继续上行，若信贷增量继续超市场预期，央行可能继续上调准备金率，而在政府对下半年经济下滑的担忧缓解前，加息的概率较小。3月份国债发行量将爆发性增长，信用产品发行量也将大幅上升，预计节后供求面影响会转向中性。

具体品种上，10年期国债收益率已经下降到3.50%，在不加息预期下处于合理区间，在加息1次的预期下，安全边际较低。3-5年期企业债二级市场的信用利差逐步接近2009年低点，但较低信用的企业债发行利率仍然保持相对较高水平，仍具有一定的配置价值。

2、投资策略

本产品总体上将保持现有的资产配置，高收益信用债继续持有，结构上择机减长补短，对利率产品仍保持谨慎。在上市新股出现首日破发情况后，后续本产品会有选择地参与申购。投资顾问将在控制风险，减小净值波动的基础上尽力提高产品收益。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年2月9日