尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券增值1号2009年5月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2009年5月31日，中信理财之债券增值1号(理财编号：P08D40101)每份净值为1.0230元。和上期期末相比，净值上涨0.0094，涨幅0.93%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券增值1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

5月，利率产品方面，银行间国债、政策性金融债收益率曲线陡峭化下行。信用产品方面，收益率也普遍下行，无担保企业债表现优于有担保企业债。上证企债、国债指数分别上涨0.48%、0.35%，企债指数下跌0.03%。中债指数方面，长期债券指数领涨0.99%，表现优于中短期债券指数，企业债、国债指数分别上涨 0.71%、0.70%，表现优于金融债。

2、投资小结

本产品在月初增持了交易所长期债券，月末开始逐步减持收益率已接近预期水平的债券，并买入票面高的债券，缩短组合久期；同时，在股市上升的过程中分批减持可转债，并积极参与一级市场中票短融的认购，赚取差价收益。

期末持仓状况

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

近期，海外市场和大宗商品强势走势明显，美国国债收益率大幅上升，通胀预期加强，A股进入拉升阶段，幅度可能会超过之前的预期，这些因素短期内对债市都较为不利。资金面方面，央行的货币政策短期内不会有大的变化，随着新增贷款回落，银行的债券配置压力在加大。从中长期看，目前股市的估值水平已包含了宏观经济企稳的预期，在没有看到企业盈利真正得到改善之前，股市仍将是个震荡市，债市的机会就没有结束。

2、投资策略

市场经历了之前较大的涨幅，本产品未来将进行结构性减持，缩短组合的久期，保持较为均衡的配置水平，伺机而动。同时，继续积极参与债券一、二级市场套利操作。

我们与投资顾问共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2009年6月9日