尊敬的客户：

您好！中信银行私人银行之增强债券型投资专户(增强3号)2013年3季度投资情况如下：

一、业绩表现

截至2013年9月30日，本产品单位净值为1.0432元。

本产品成立日为2010年10月12日

投资评述：三季度债券市场持续下行，表现低迷，其中中债全债指数下跌1.83%，投资顾问适时建议降低组合的久期，增加短期品种在组合中的占比，报告期产品净值表现稳健。

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

2013年8月份，规模以上工业增加值同比增长10.4%，比7月份加快0.7个百分点，环比增长0.93%。1-8月，规模以上工业增加值同比增长9.5%，同期全国固定资产投资262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-7月份加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资增长1.61%。2013年1-8月份，全国房地产开发投资52120亿元，同比增长19.3%，增速比1-7月份回落1.2%，其中住宅投资35738亿元，增长19.2%，增速回落1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.6%。8月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比增长13.4%。1-8月份，社会消费品零售总额148164亿元，同比增长12.8%。

对外贸易方面，前三季度进出口总值19.07万亿元人民币，增长7.7%，其中出口10.06万亿元，增长8%，进口9.01万亿元，增长7.3%，贸易顺差1.05万亿元，扩大14.4%。从货币供应情况看，前三季度人民币贷款增加7.28万亿元，同比多增5570亿元， 9月末，M2余额107.74万亿元,同比增长14.2%，比上月末低0.5个百分点，比上年末高0.4个百分点。

9月份制造业PMI为51%，与上月持平。9月CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.8%，1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.5%；9月份PPI同比下降1.3%，环比上涨0.2%。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

三季度A股市场整体稳步上行，市场风格分化明显。具体而言，三季度上证综指上涨9.88%、深证成指上涨10.66%，沪深300指数上涨9.47%，而中小板指数与创业板指数分别上涨17.46%、35.21%，大幅超越大盘。分板块来看，所有行业全线上扬，其中信息服务涨幅超过50%，商业贸易与餐饮旅游等行业亦涨幅居前，建筑建材、公用事业等行业则表现相对较差。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

三季度债券市场持续下行，表现低迷，其中中债全债指数下跌1.83%、中债国债指数下跌2.41%、中债金融债指数下跌1.38%、中债企业债指数下跌0.40%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

三季度基金市场整体稳健上涨，表现显著。具体来看，天相开放式基金指数上涨8.85%，其中股票开放型基金上涨11.88%，指数开放型基金上涨10.27%，混合型基金上涨10.01%，封闭式基金上涨9.80%，债券型基金上涨0.29%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

三季度债市大幅下跌，收益率曲线平坦化上行，不少品种收益率均创下了近5年内的新高。此轮下跌实质始于5月下旬，当时央行重启3个月期央票，并停止逆回购，同时外汇占款受海外风险偏好改变而大幅流出，导致资金价格持续走高。6月受外汇占款继续大幅流出、财政存款上缴等因素影响，加之央行未有放松举措，资金面异常紧张。债市收益率大幅上行，收益率曲线一度长短倒挂。6月之后，债市进入传统的弱势期，市场需求明显萎缩，而资金价格虽然较此前有所下行，但持续维持紧平衡的状态。与此同时，利率品种供给放量，一级市场招标持续走高，从而带动二级市场收益率一路上行。

投资顾问适时降低组合的久期，增加短期品种在组合中的占比，以回避收益率曲线整体上行带来的系统性风险。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

随着国庆节后大量节前的回购到期和季末考核因素的消除，四季度资金面将较前期有所好转，但10月债券供给量仍较大，尤其是利率品种。资金面的改善将遭遇密集发行的冲击，同时9月CPI超预期走高，也对债市带来一定压力。短期债市或将面临一定的调整，但考虑到当前收益率已相对较高，预计后续收益率上行幅度也将较为有限。

纵观整个四季度，资金面将较三季度有明显改善，虽然四季度前半段由于债券发行压力和CPI的走高，市场仍存在进一步调整的压力；但随着经济增速或将在年末有所回落，在经历过债券发行冲击后，债市或将逐步转暖。

投资策略上，短期内总体坚持稳健、防守的投资策略，并注意把握反弹机会和市场充分调整后的波段操作机会，为资金面宽松后市场转暖做好准备。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2013年10月22日