尊敬的客户：

您好！中信银行私人银行之增强债券型投资专户(增强3号)2014年2季度投资情况如下：

一、业绩表现

截至2014年6月30日，本产品单位净值为1.0713元，累计单位净值1.1113元。

本产品成立日为2012年12月7日

投资评述：上半年债券市场持续走强，进入6月后，市场进入胶着期。中信增强3号保持仓位基本稳定，适度进行结构优化，比上季度产品净值上涨2.91%。

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

2014年一季度GDP同比增长7.4%，环比增长1.4%。 1-5月份，规模以上工业增加值扣除价格因素同比增长8.7%，其中5月份同比增长8.8%，比4月份加快0.1个百分点。1-5月份全国固定资产投资（不含农户）方面，同比名义增长17.2%，增速比1-4月回落0.1个百分点，5月份环比增长1.32%，其中民间固定资产投资占比65.1%。1-5月份全国房地产开发投资同比名义增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7%，其中住宅投资占比68.5%，同比增长14.6%，增速回落2个百分点。5月份，社会消费品零售总额同比名义增长12.5%，其中，限额以上单位消费品零售额增长9.9%。

6月份CPI（全国居民消费价格总水平）同比上涨2.3%，环比下降0.1%，上半年全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%。6月PPI（工业品出厂价格）同比下降1.1%，环比下降0.2%，上半年工业生产者出厂价格同比下降1.8%。6月份制造业PMI为51%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升。

进出口方面，上半年进出口总额20208.61亿美元，同比增长1.2%，其中，出口同比增长0.9%，进口同比增长1.5%，6月份进出口总额3420.13亿美元，同比增长6.4%，环比下降3.7%，其中，出口同比增长7.2%，进口同比增长5.5%。货币供应方面，上半年人民币贷款增加5.74万亿元，同比多增6590亿元，其中，6月新增人民币贷款1.08万亿元，同比多增2165亿元，广义货币(M2)余额同比增长14.7%，狭义货币(M1)余额同比增长8.9%。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

上半年A股市场在IPO重启以及经济下滑等预期的影响下震荡下行，整体表现低迷，创业板却在主题投资和投资者对新经济的追捧下，大幅逆市上涨。具体而言，2014年上半年上证综指下跌3.20%，深证成指大跌9.59%，沪深300指数下跌7.08%，中小板指下跌3.72%，创业板指上涨7.69%，市场风格分化明显。分板块来看，计算机、通信、电子等行业逆势上涨，其中计算机涨幅达14.8%，采掘、农林牧渔、非银金融等行业表现较差，下跌均超过9%。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

上半年债券市场持续走强，进入6月后，市场进入胶着期。上半年中债全债指数上涨6.05%、中债国债指数上涨5.96%、中债金融债指数上涨6.32%、中债企业债指数上涨7.05%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

上半年基金市场呈现债强股弱格局。具体来看，天相开放式基金指数下跌1.77%，其中股票开放型基金下跌3.53%，指数开放型基金下跌4.84%，混合型基金下跌1.73%，债券型基金上涨4.11%，封闭式基金下跌1.16%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

2014年年初以来，经济增速有所放缓，同时央行货币政策较去年年底有所放松，资金面较去年大幅改善，且去年快速发展的非标业务也在监管层的监管下受到较大限制，诸多利好带动债券市场出现了大幅上涨，利率品种收益率下行超过50BP， 信用品种收益率下行超过100BP。 进入6月后，公布的宏观经济、金融数据企稳，基本面对债市的支撑有所减弱；月末，银监会宣布调整存贷比计算口径，又一项稳增长措施落地，对债市构成利空。而与此同时，定向降准范围扩大，货币政策又为市场注入了新的动能；年中资金利率季节性走高，但整体流动性仍偏宽松。利好、利空因素交织之下，市场心态逐步变得犹豫而纠结，一级市场参与热情有所下降，二级市场收益率也由前期的迅速下行转为窄幅震荡。

投资顾问建议保持仓位基本稳定，适度进行结构优化。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

债券市场方面，不利因素集中在短期，不利影响可能部分被市场中期乐观情绪抵消，中期利好因素也可能在短期被市场认可。具体而言，预计国内实体经济持续下滑趋势不变，CPI上升空间有限，宏观数据显示债券短期或有回调压力，但中期基本面偏有利；海外主要经济体进入货币竞争性贬值，各国央行均维持货币宽松政策，受国际大环境以及国内经济形势的影响，我国或仍将陆续出台相关宽松政策，总体利好债市；资金面上，预计R007将维持稳定，同样有利债市；同时，非货币政策经济刺激方案可能也将密集出台，对债市构成利空；供需层面，三季度利率债供需失衡或将延续，信用债净供给预计稳定，供需总体对债市偏不利；就市场情绪而言，由于上半年获利盘较多，市场短期内获利了结情绪渐浓，对债市偏不利。

投资顾问建议保持持仓整体稳定，密切关注市场的交易性机会。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2014年7月21日