尊敬的客户：

您好！中信银行私人银行之增强债券型投资专户(增强3号)2014年3季度投资情况如下：

一、业绩表现

截至2014年9月30日，本产品单位净值为1.0837元，累计单位净值为1.1237元。 

本产品成立日为2012年12月7日

投资评述：三季度股票市场整体大幅上行，走出近五年来的单季最佳，债券市场主要分为先跌后盘再涨三个阶段，收益率曲线呈现平坦化特征。中信增强3号保持审慎投资策略，报告期产品净值稳健上行1.16%。

二、本期市场回顾

1、国内宏观经济环境概述

2014年上半年GDP同比增长7.5%，环比增长2.0%。1-8月份，规模以上工业增加值扣除价格因素同比增长8.5%，其中8月份同比增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点。1-8月份全国固定资产投资（不含农户）方面，同比名义增长16.5%，增速比1-7月回落0.5个百分点，8月份环比增长1.23%，其中民间固定资产投资占比64.9%，与1-7月份持平。1-8月份全国房地产开发投资同比名义增长13.2%，增速比1-7月份回落0.5%，其中住宅投资占比68.1%，同比增长12.4%，增速回落0.9个百分点。8月份，社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%。

9月份CPI（全国居民消费价格总水平）同比上涨1.6%，环比上涨0.5%，1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。9月PPI（工业品出厂价格）同比下降1.8%，环比下降0.4%，1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%。9月份制造业PMI为51.1%，与上月持平。

进出口方面，1-9月份我国进出口总额31625.96亿美元，同比增长3.3%，其中，出口同比增长5.1%，进口同比增长1.3%；9月份进出口总额3964.32亿美元，同比增长11.3%，环比增长8.0%，其中，出口同比增长15.3%，进口同比增长7.0%。货币供应方面，8月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元，广义货币(M2)余额同比增长12.8%，狭义货币(M1)余额同比增长5.7%。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

三季度A股市场整体大幅上行，走出近五年来的单季最佳，问鼎全球主要股市。具体而言，上证综指上涨15.40%，深圳成指上涨10.04%，沪深300指数上涨13.20%，中小板指和创业板指三季度内分别上涨16.90%和 9.69%。分板块来看，国防军工行业上涨超过35%，表现最佳，钢铁、交通运输等行业亦涨幅居前，除银行、传媒行业外，其他行业涨幅均超10%。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

三季度债券市场主要分为先跌后盘再涨三个阶段，收益率曲线呈现平坦化特征，期限利差进一步压缩至历史极低位置。其中，中债全债指数上涨1.62%，中债国债指数上涨1.14%，中债金融债指数上涨2.09%，中债企业债指数上涨2.32%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

三季度市场强劲反弹助推基金净值大幅上涨，其中偏股型基金表现尤为突出。具体来看，天相开放式基金指数上涨10.13%，其中股票开放型基金上涨12.80%，指数开放型基金上涨13.69%，混合型基金上涨9.77%，债券型基金上涨3.29%，封闭式基金上涨10.90%。

天相开放式基金指数走势图

各指数三季度涨跌幅情况一览表

三、投资回顾

7月债券市场在基本面、资金面等多重利空之下，出现明显调整。随后两个月，货币信贷和工业增加值数据相继大幅跳水，经济加速下行压力突显；政策方面，央行货币宽松政策持续加码，持续定向降准降息，两次下调正回购利率，并向五大行投放5000亿SLF，政策放松为债市上行提供了重要的支撑力和催化剂。整体上债市持续上扬，利率品种长端下行幅度达50BP，信用品种收益率也有较大幅度的下行。

投资顾问保持审慎投资策略，报告期产品净值稳健上行1.16%。

期末资产组合状况

四、下阶段市场展望及投资策略

债券市场下阶段有望继续走牛，利率品种收益率将震荡下行或加速下行，信用品种中，中高资质城投债及产业债仍会有较佳表现。具体来看，四季度经济增速与三季度持平或略差，有一定加速下滑的可能性，基本面对债市中性或有利；资金面维持宽松，利好债市；政策面上监管趋严，城投债务替代，货币政策保持宽松，同样利好债市；供给方面，四季度利率、信用品种供给均下降，也对债市有利；临近年末获利了结情绪渐浓，各类利差偏窄，对债市不利。

投资顾问建议维持总体仓位稳定的同时，密切关注市场的交易性机会。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2014年10月21日