一、业绩表现

截至2011年2月28日，本产品净值为1.0166元

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

2011年1月多项经济数据显示目前经济仍处于平稳增长区间。1月CPI同比上涨4.9%，低于市场预期，PPI同比上涨6.6%，其快速上升隐显通胀压力；对外贸易进出口快速增长，1月进出口总值同比增长43.9%；稳健货币政策初见成效，1月新增人民币贷款1.04万亿元。

2、股票市场回顾

2月沪深两市迎来兔年开门红，投资者情绪有所恢复，上证综合指数上涨4.10%、深证成分指数上涨7.57%、沪深300指数上涨5.30%；市场风格方面，中小盘股表现活跃；2月各行业都出现不同幅度上涨，其中家用电器、信息设备、有色金属、电子元器件等板块涨幅较大，而食品饮料、交通运输、金融服务等板块涨幅则低于5%。

3、债券市场回顾

2月份中债全债指数上涨0.35%、中债国债指数上涨0.66%、中债金融债指数微跌0.06%、中债企业债指数跌0.45%。

4、基金市场回顾

受益于股市反弹，天相开放式基金指数2月上扬4.87%，股票开放型基金与指数开放型基金表现相当，分别上涨5.56%和5.52%；此外，混合型基金上涨4.97%、债券型基金上涨0.58%、封闭式基金上涨1.92%。

5、投资建议回顾

债券投资方面，由于投资顾问对一季度债市总体走势仍保持谨慎，因此建议产品继续坚持保守的投资策略，产品新增资金适当配置了银行间市场3-5年中票，其余资金仍以代持为主，组合久期控制在2年内，有效回避了债市调整风险。

转债投资方面，由于一级市场转债仍有较高的无风险收益，投资顾问建议将持仓债券最大限度代持出去以申购新发转债；在二级市场中，投资顾问建议逢低买入银行转债，二级市场转债仓位略微提升至1%左右。

此外，由于新股发行市盈率较高且有一定破发风险，投资顾问仍建议阶段性暂停新股申购。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

债券市场方面，经济数据强劲、货币政策持续紧缩以及央行仍再度可能上调存款准备金率都不利于债市走高，但目前债券收益率已经到了历史较高水平，从配置角度看，收益率继续上行空间有限。综合考虑，流动性或将成为影响债市波动的短期关键因素，3月份市场资金面可能呈前期宽后紧的走势，债券收益率或先抑后扬，总体维持区间波动。

虽然通胀仍有继续走高的可能，但由于投资者对高通胀有所预期，在粮食和蔬菜价格受限的情况下，CPI数据可能低于预期，而在贷款明显受到控制后，资金最紧张的阶段也可能过去，因此投资顾问建议债券投资策略适度转向进取，久期拉长到3年左右，仍以银行间一级市场3-5年中票为主，此外组合将保持并增加转债仓位，同时在市场稳定后有选择地申购新股。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年3月9日