一、业绩表现

截至2011年2月9日，本产品净值为1.0151元

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

2010年中国经济整体保持平稳增长，但通胀压力逐渐显现。数据显示2010年GDP增速达10.3%，较前一年加快1.1个百分点；国内规模以上工业增加值增长15.7%，增速比前一年加快4.7个百分点；城镇固定资产投资增长24.5%，继续保持较快增长，同时投资结构持续改善；居民消费平稳较快增长，1-12月社会消费品零售总额增长18.4%；通胀形势持续走高，全年CPI上涨3.3%、PPI上涨5.5%，政策面调控通胀的压力加大；对外贸易保持较快增长，全年进出口总值较2009年增长34.7%，但贸易顺差有所减少；2010年货币供应量稳定增长，其中M2增长19.7%、M1增长21.2%，人民币存贷款增量较2009年减少，货币供应及信贷投放均超出调控目标。

2、股票市场回顾

2011年1月沪深股指没能走出令人期待的开门红，在政策紧缩和通胀压力高企的影响下，上证综合指数下跌0.62%、深证成分指数下跌3.72%、沪深300指数下跌1.65%。市场风格方面，大盘蓝筹股表现出较强的抗跌性；1月行业表现继续分化，受政府调控政策影响的金融服务、房地产、黑色金属、化工等板块下跌逾20%，而受益于国家经济结构调整的电子元器件、机械设备等板块则逆市上涨超过20%。

3、债券市场回顾

2011年1月债券市场也在日趋紧张的流动性影响下全面回落，中债全债指数下跌0.19%、中债国债指数下跌0.33%、中债金融债指数微跌0.07%、中债企业债指数微跌0.01%。

4、基金市场回顾

受股市下跌影响，天相开放式基金指数1月整体下跌4.03%，其中股票开放型基金下跌4.08%、指数开放型基金下跌1.55%，主动管理型股票基金整体未能较好把握市场风格的转换，部分去年排名前列的股票型基金在新年首月表现不佳。混合型基金1月份下跌4.93%，表现差强人意；此外，债券型基金下跌0.84%、封闭式基金下跌0.10%。

5、投资建议回顾

债券投资方面，根据市场环境及产品特点，本产品1月主要以代持为主，同时对可转债市场保持谨慎，较好得规避了市场下跌对产品整体收益的影响。

新股投资方面，产品有选择性进行新股申购，并坚持首日卖出的策略，但由于网上申购限制，对产品收益贡献有限。

整体来看，产品收益率逆市上扬，业绩表现领先于市场。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

债市方面，2011年一季度通胀或仍维持高位，货币紧缩政策可能密集出台，这些对债券收益率可能形成时点性冲击；从二季度开始，通胀趋势或有所回落，即使通胀压力有可能反弹，但向下趋势相对明确，债券收益率可能逐步下行。整体而言，债券市场下阶段依然需要保持谨慎。

投资顾问将密切关注各类市场变化，积极有效地做好大类资产配置。纯债投资方面，建议继续严格控制组合久期，积极进行代持交易；可转债方面，建议整体保持观望，有选择地参与新转债申购。

新股方面，投资顾问建议有选择地参与新股申购，并及时卖出锁定盈利。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年2月16日