一、业绩表现

  截至2010年11月29日，本产品净值为1.0076元。

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

10月份宏观经济指标显示，经济增长企稳，物价上行压力进一步加大。10月份工业增加值增速13.1%，较9月回落0.2个百分点，基本符合市场预期；由于房地产投资好于预期，10月城镇固定资产投资增速反弹至23.7%；消费增长表现平稳，10月份消费增长较9月份小幅回落至18.6%；通胀压力进一步加大，10月CPI同比涨幅4.4%，PPI同比涨幅5%，均明显高于市场预期；11月制造业采购人经理指数PMI为55.2%，比10月上升0.5个百分点，显示经济继续呈现平稳较快发展势头。货币供应方面，10月M1、M2增速双双反弹，显示经济活力有所增强；10月信贷规模达到5877亿元，大幅超越市场预期。

2、股票市场回顾

11月份沪深股指受货币政策紧缩预期影响整体大幅下跌，上证综合指数下跌5.33%、深证成分指数下跌7.71%、沪深300指数下跌7.19%。市场风格方面，中小盘表现好于大盘股；行业方面，11月份各行业分化明显，有色金属及交通运输板块下跌逾10%，而食品饮料和医药生物板块则逆市上涨超过10%。

3、债券市场回顾

受通胀走高及加息预期影响，债券市场11月继续大幅下挫，中债全债指数下跌1.92%、中债国债指数下跌1.92%、中债金融债指数下跌1.98%、中债企业债指数下跌2.42%。

4、基金市场回顾

11月份基金表现也分化明显，天相开放式基金指数整体下跌1.14%，其中股票开放型基金下跌2.21%，指数开放型基金则重挫6.86%，债券型基金也小跌0.74%。但在股市、债市11月份双双下跌的背景下，混合型基金、封闭式基金却分别上涨0.56%和0.58%，显示出较强的抗跌能力。

5、投资建议回顾

10月中上旬，鉴于债券市场仍处于持续大幅下跌过程中，投资顾问建议采取保守的投资策略，基本以债券代持为主，同时积极进行新股申购。月末随着市场大幅下跌后收益率开始具有吸引力，投资顾问建议逐步买入高收益中票和城投债，以提高组合持有收益率。

整体来看，产品债券买入时点相对较好，回避了前期市场下跌，买入后市场即开始止跌回升，而坚持积极进行新股申购则持续为组合贡献正收益。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

三、下阶段市场展望及投资策略

债市方面，政策面收紧压力和资金面趋紧的压力仍然对债券市场构成负面影响，通胀走高也继续对市场形成压制，此外投资者对利率风险仍然担忧。但从目前收益率水平来看，中长期利率品种收益率回到历史3/4水平，中期信用品种绝对收益率已经超出09年高点，中长债已经体现未来1次左右的加息空间，长债收益率快速上升阶段则已结束，不过短端随着资金面收紧，收益率仍有大幅上升空间，因此长债配置价值逐渐体现。

下阶段债券市场或有所企稳，虽然短期内高通胀和加息压力导致市场收益率不可能大幅下行，但从未来2-3个月时间看，随着通胀回落以及明年初债券供求关系趋于有利等因素，债券市场投资机会大于风险。对于组合新增资金，投资顾问建议继续配置3-5年高收益信用品种，同时在股票市场大幅调整中逢低买入转债，并继续积极申购新股。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！ 

中信银行
2010年12月9日