尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之稳健理财计划3号理财产品2011年10月投资情况如下：

一、业绩表现

截至2011年10月31日，本产品净值为1.0345元。

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

政府通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，三季度国民经济总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。2011年三季度国内生产总值同比增长9.4%、环比增长2.3%；前三季度全国规模以上工业增加值同比增长14.2%，其中9月份规模以上工业增加值同比增长13.8%、环比增长1.2%；前三季度，固定资产投资同比增长24.9%，较上半年回落0.7个百分点，投资增速有所减缓；今年以来，全国房地产开发投资同比增长32.0%，较上半年回落0.9个百分点，房地产调整正朝着预期方向发展；前三季度社会消费品零售总额同比增长17.0%，比上半年加快0.2个百分点，显示国内消费增长依然强劲。

此外，10月PMI指数意外回落至50.4%，环比下跌0.8个百分点，但制造业活动仍处于扩张状态；9月物价指数同比均出现回落，CPI同比上涨6.1%，较8月回落0.1个百分点；PPI同比上涨6.5%，较8月回落0.8个百分点。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

10月A股市场在双双创出年内新低后，走出一轮较大反弹，上证综指跌上涨4.62%、深圳成指上涨1.83%、沪深300指数上涨4.41%；市场风格方面，大盘股表现优于中小盘股，申万大盘股指数上涨4.59%；行业方面，除采掘业下跌2.21%外，其它各板块呈现普涨格局，其中信息服务板块涨幅超过10%。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

10月债券市场在通胀下行趋势确立，资金面宽松的推动下也全面上涨，中债全债指数上涨1.32%、中债国债指数涨幅1.32%、中债金融债指数上涨1.49%、中债企业债指数上涨1.98%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

在股市、债市全面反弹的背景下，10月开放式基金业绩也整体上扬。天相开放式基金指数上涨3.03%；股票开放型基金上涨3.36%，指数开放型基金上涨4.13%；此外，混合型基金上涨2.67%，封闭式基金上涨2.30%，债券型基金上涨2.73%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

10月债市继续反弹，并有明显的轮动特征，国债反弹陆续传导至金融债、信用债和转债市场。国庆假期过后，市场资金持续宽松，随着9月份经济数据公布，通胀继续下行，债市整体环境明显改善。

利率品种方面，由于中长期国债9月反弹较为充分，估值水平已基本体现了对未来经济的悲观预期和CPI回落的影响，10月表现明显弱于金融债；信用品种方面，在利率品种反弹初期，信用债收益率基本保持稳定，随着信用利差持续扩大，突破历史高点，信用债持有价值逐渐凸显。10月中下旬，高评级信用债行情迅速展开，一级市场的发行火爆引发了市场做多热情。

转债方面，有双重的利多因素，一是股票市场持续反弹，二是中国石化意外的下调转股价，消除了此前市场对转债估值体系重构的担心，随后石化转债大涨，带动其它转债品种反弹。

本月投资顾问建议仍以维持净值稳定和管理流动性为主，在市场风格转换频繁的情况下，建议利用闲置资金微调持仓结构，提高组合久期，获取了稳定收益。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

投资顾问认为下一阶段债市机会大于风险，信用债和转债具有一定优势。目前政策面或有较大变数，政策微调信号不断释放，央行加大公开市场投放力度，并鼓励商业银行适度增加贷款，政策适度放松对股市和债市均构成利好。分品种来看，利率品种收益率进一步下行的动力不足，其收益率在低位震荡的可能性较大，持有期收益较低；信用品种特别是高等级信用品种的利差仍处于高位，收益率潜在下降空间较大，政策转向也有助于缓解市场对于信用风险的担忧。

投资策略上，组合将保持目前较高的信用品种仓位及转债仓位。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年11月9日