尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之信福年金计划一期理财产品2011年6月投资情况如下：

一、业绩表现

截至2011年7月4日，本产品单位净值为1.0330元。 

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

1-5月宏观经济数据显示经济增长有所回落，通胀压力维持高位，具体来看：宏观经济增长放缓，1-5月规模以上工业增加值同比增长14.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点，符合市场预期；固定资产投资保持较快增长，1-5月固定资产投资同比增长25.8%，增速加快0.4个百分点，超出市场预期，其中新开工项目计划总投资同比增长6.3%；房地产开发投资平稳增长，1-5月全国房地产开发投资同比增长34.6%；由于汽车等耐用品销售继续大幅下滑，5月社会消费品零售总额同比增长16.9%，增速回落0.2个百分点。
5月CPI同比上涨5.5%，创34个月来新高；5月PPI同比上涨6.8%，涨幅较4月持平，但仍维持高位，表明成本推动型通胀压力仍然较大；此外，5月货币供应量同比数据延续下行走势，增长幅度低于预期。

2、股票市场回顾

2011年上半年A股市场在经济增长放缓、货币政策收紧、通胀压力高企等不利环境下先扬后抑，总体震荡下跌，期间上证综指下跌1.64%、深证成指下跌2.79%、沪深300指数下跌2.69%；市场风格分化明显，大盘股跌幅相对较小，中小板及创业板个股大幅下跌，其中创业板指数跌幅近25%；行业方面，除家用电器、黑色金属、房地产、综合、建筑建材五个板块有所上涨外，其它板块均有不同程度下跌，信息服务、电子元器件两板块跌幅更超过15%。

3、债券市场回顾

尽管政策面持续收紧对债市不利，但债券指数仍然保持整体上扬，1-6月中债全债指数上涨1.03%、中债国债指数上涨1.63%、中债金融债指数微涨0.24%、中债企业债指数上涨1.14%。

4、基金市场回顾

受A股市场震荡下跌影响，上半年开放式基金整体下跌，天相开放式基金指数下跌5.41%。主动管理型基金表现低迷，大幅落后股指：股票开放型基金下跌5.47%，混合型基金大跌6.78%，而指数开放型基金仅微跌0.69%；同期封闭式基金下跌2.73%，债券型基金在债市上扬的环境中下跌0.61%。

5、投资建议回顾

上半年债券市场持续震荡，央行连续加息和调整准备金率对市场环境带来较大负面影响，特别是2月和6月，央行过分回收流动性导致市场资金极度紧张，短期回购利率飙升到近几年高位，对债市造成严重打击。相对而言，中长期利率品种表现比较稳定，而信用品种收益率上升较多。

上半年投资顾问坚持稳健的投资风格，建议债券组合久期控制在3年以内，以票面利率相对较高的银行间短融、中票和企业债为主。年初时面对持续增加的产品规模，组合以轻仓位、融出资金为主，回避了债市调整风险，但二季度由于产品规模大幅萎缩，市场流动性迅速丧失，组合久期被动提高，一定程度上影响了净值表现。

上半年转债市场总体震荡下行，中信标普可转债指数下跌2.35%。组合转债投资以一级市场申购为主，二级市场主动购入仓位控制在10%以内，持仓以溢价率较低、流动性较好的工行、中行和石化转债为主，但由于持仓品种总体涨幅和波动空间都较为有限，波段操作效果并不理想。

上半年新股市场表现一般，曾阶段性出现破发潮，投资顾问根据新股上市表现建议采取灵活的申购策略，但由于组合仅能进行网上申购，所以新股申购收益对整体业绩贡献极低。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

下半年债券市场或将继续震荡格局，经济环比增速在未来可能企稳反弹，通胀水平也可能有限回落，对市场影响略偏负面；资金面和政策面未来也有望部分放松，对市场影响略偏正面，市场收益率总体可能高位震荡。投资顾问建议坚持稳健的投资策略，组合久期控制在3年左右，为回避可能出现的流动性风险和信用风险，建议以持有银行间高等级信用品种为主。

下半年股票市场相对乐观，经济增速触底反弹，通货膨胀高位回落，资金面、政策面最坏时期或将结束，投资顾问建议转债操作可更为积极，但在没有大规模新增资金的情况下，大盘转债正股上涨空间有限，因此转债的波段操作建议更加侧重品种选择和波段操作频率，不宜用过重仓位进行长期持有性投资。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年7月11日