一、业绩表现

截至2011年1月4日，本产品净值为1.0112元

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

2010年中国经济整体保持平稳增长，但通胀压力逐渐显现。从前11个月数据看，国内规模以上工业增加值同比增长15.8%；城镇固定资产投资同比增长24.9%，其中房地产开发投资增长36.5%；居民消费继续平稳增长，社会消费品零售总额同比增长18.4%；通胀压力在四季度持续增加，1-11月CPI同比上涨3.2%，其中11月单月同比涨幅达5.1%，超越市场预期，1-11月PPI同比涨幅达5.5%，也进一步加大了投资者对通胀的担忧；对外贸易稳步增长，前11月进出口总值较2009年同期增长36.3%。2010年12月PMI指数为53.9%，为连续5个月回升后首次回落，一定程度预示工业生产增速减缓，经济复苏偏热势头开始减弱。

2、股票市场回顾

2010年沪深股在紧缩政策的影响下大幅下跌，上证综合指数下跌14.31%、深证成分指数下跌9.06%、沪深300指数下跌12.51%。市场风格方面，中小盘成长股整体好于大盘蓝筹股；行业方面，2010年行业表现分化明显，受政府调控政策影响的黑色金属、房地产、金融服务、化工等板块下跌逾20%，而受益于国家经济结构调整和消费增长的食品饮料、农林牧渔、有色金属、机械设备、医药生物、电子元器件等板块则逆市上涨超过20%。

3、债券市场回顾

2010年债券市场先扬后抑，中债全债指数上涨1.92%、中债国债指数上涨1.67%、中债金融债指数上涨2.31%、中债企业债指数上涨4.69%。

4、基金市场回顾

2010年基金表现分化明显，天相开放式基金指数整体微跌0.67%，其中股票开放型基金下跌3.12%、指数开放型基金重挫10.82%，但债券型基金、混合型基金、封闭式基金2010年却分别上涨6.10%、3.26%和12.93%。

5、投资建议回顾

纯债投资方面，投资顾问建议严格控制债券组合久期在1-3年，配置5年左右高收益企业债以提高组合静态持有收益，配置1年内的短融以控制组合久期和风险。11月后投资顾问判断债市短期回暖，在收益率阶段性高点建议加大了配置力度，较好地维持了债券组合的买入收益率。

可转债投资方面，目前转债持仓在组合中占比很低，对产品整体收益贡献很小。

新股投资方面，投资顾问建议积极进行新股申购，并坚持首日卖出的策略，取得了较好的收益，但由于网上申购限制，对产品收益贡献逐渐减小。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

债市方面，2011年一季度通胀或仍维持高位，货币紧缩政策可能密集出台，这些对债券收益率可能形成时点性冲击；从二季度开始，通胀趋势或有所回落，即使通胀压力有可能反弹，但向下趋势相对明确，债券收益率可能逐步下行。整体而言，债券市场下阶段依然需要保持谨慎。

投资顾问将密切关注各类市场变化，积极有效地做好大类资产配置。纯债投资方面，建议严格控制组合久期，主要采取高收益企业债和短融搭配的哑铃型组合作为基本配置，同时用部分仓位对流动性较好的利率品种进行波段操作；可转债方面，除了建议继续积极进行一级市场申购之外，投资顾问还将密切关注二级市场变化，建议选择估值相对合理、流动性好的大盘转债进行波段操作，或者选择基本面好、正股存在较大行业性趋势性机会的小盘转债进行长期配置。

新股方面，投资顾问建议继续积极进行一级市场申购，对估值偏高投机性较强的小盘股坚持首日卖出策略。

整体来看，尽管2011年市场可能跌宕起伏、不确定性较大，但通过债券配置获得较高的稳定收益，以及对可转债等进行波段操作，投资顾问将用专业与责任感将为投资者创造稳定、可持续的投资回报。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年1月12日