尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之稳健理财计划3号（T13010）2011年5月投资情况如下：

一、业绩表现

截至2011年5月30日，本产品净值为1.0288元。

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境

4月宏观经济数据显示经济增长开始放缓，通胀压力仍维持高位，具体来看：宏观经济呈现回落态势，4月份规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点；固定资产投资仍然保持较快增长，1-4月固定资产投资同比增长25.4%，较1-3月份加快0.4个百分点； 1-4月份全国房地产开发投资同比增长达34.3%，显示国内房地产开发投资增长仍较快；由于汽车、住房等耐用品销售下滑幅度较大，4月社会消费品零售总额同比增长17.1%，较3月份回落0.3个百分点。

4月CPI同比上涨5.3%，超出市场预期，主要源于非食品价格环比加速上涨；4月PPI同比上涨6.8%，涨幅较3月份回落0.5个百分点，但仍维持高位，表明目前通胀压力依然较大。

4月末M2余额同比增长15.3%、M1余额同比增长12.9%，增速均大幅回落；4月人民币贷款余额同比增长17.5%，信贷增速略超预期，但以短期贷款为主，一定程度反映出企业资金面较紧张。

2、股票市场回顾

5月沪深股指在政策收紧、通胀高企等多重压力下大幅下挫，上证综指下跌5.77%、深证成指下跌5.26%、沪深300指数下跌5.99%；市场风格方面，大盘股跌幅相对较小，中小板及创业板个股继续大幅下跌；行业方面，除食品饮料板块微涨0.13%外，其它子行业全面下跌，跌幅最大的行业为餐饮旅游板块，跌幅达10.83%。

3、债券市场回顾

尽管政策面持续收紧对债市不利，但市场宽松的流动性支持债券价格继续走高，5月中债全债指数上涨0.35%、中债国债指数上涨0.47%、中债金融债指数上涨0.20%、中债企业债指数上涨0.68%。

4、基金市场回顾

受股市大跌影响，5月开放式基金继续下跌，主动管理型基金继续表现低迷，天相开放式基金下跌4.60%，股票开放型基金下跌5.32%、指数开放型基金下跌5.26%，主动投资基金未能体现优势；此外混合型基金5月下跌4.67%、封闭式基金下跌3.44%；债券型基金下跌0.50%，表现落后债券市场走势。

5、投资建议回顾

5月份债券市场总体先扬后抑，继续窄幅波动，虽然企业去库存压力导致经济增长短期下滑，基本面有利于债市，但央行上调存款准备金和企业上缴利润使市场资金再度紧张，影响了债市表现。由于债券市场缺乏明显机会，投资顾问没有对债券组合进行大调整，只是建议新买入5年左右中票替代组合中剩余1年内的短融，小幅拉长组合久期。

5月份股市大幅下跌，可转债市场也开始破位下跌，鉴于大盘转债正股相对抗跌且估值较为便宜，投资顾问建议保持转债仓位，并关注其下跌风险。

由于5月新股继续表现不佳，上市破发概率扩大，因此投资顾问建议继续暂停新股申购。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

6月企业仍处于去库存过程中，经济景气度或仍呈下滑态势，但CPI数据因翘尾因素和食品价格反复可能再度走高，使宏观经济总体呈现滞涨局面，基本面整体保持中性，但资金面可能因半年末因素继续紧张，央行也可能再度加息，债市总体环境相对不利，市场可能震荡走弱。投资顾问建议总体维持现有债券组合，久期控制在3年左右，审慎进行波段操作。

经过前期持续下跌后，股票市场对宏观经济增速放缓有所消化，6月份市场可能处于震荡筑底状态，但在流动性没有根本转变的情况下，前期抗跌的银行股也难有表现机会，组合目前持仓的大盘转债有一定补跌风险，因此投资顾问建议适度降低转债仓位，为后期波段操作留出仓位。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年6月10日