尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之稳健理财计划3号理财产品2012年12月投资情况如下：

一、业绩表现

截至2012年12月31日，本产品单位净值为1.0019元、累计单位净值1.0904元，全年累计单位净值涨幅达4.95%。

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

1-11月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%；1-11月全国固定资产投资同比增长20.7%，增速与1-10月份持平；同期全国房地产开发投资同比增长16.7%，增速比1-10月份提高1.3个百分点；市场销售平稳增长，1-11月社会消费品零售总额186832.5亿元，同比增长14.2%；12月CPI同比上涨2.5%，PPI同比下降1.9%，全年来看，CPI同比上涨2.6%，PPI同比下降1.7%。

对外贸易方面，2012年全年进出口总值为进出口总值38667.6亿美元，比上年增长6.2%，其中，出口20489.3亿美元，增长7.9%；进口18178.3亿美元，增长4.3%；贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。从货币供应情况看，全年人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元，M2年末余额97.42万亿元，同比增长13.8%。

12月制造业PMI指数为50.6%，与上月持平，该指数自9月份以来持续稳步小幅回升，连续三个月保持在荣枯线之上。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

2012年A股市场在春季行情过后持续走低，直到年末出现单边上扬，全年上证综指上涨3.17%、深证成指上涨2.22%、沪深300指数上涨7.55%；市场风格方面，绩优股表现显著，申万绩优股指数上涨15.87%，申万微利股指数上涨5.95%，申万亏损股指数仅微涨0.55%。分板块看，房地产、金融服务等行业表现强势，全年分别上涨31.73%、19.21%，信息服务、商业贸易、机械设备等行业跌幅较大，均超过11%。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

2012年债券市场呈现结构化牛市，市场对信用品种的偏好明显高于利率品种。全年来看，中债全债指数上涨2.55%、中债国债指数上涨2.79%、中债金融债指数上涨2.17%、中债企业债指数上涨7.43%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

受到权益市场剧烈波动的影响，基金市场整体呈前高后低，年末大幅上行的运行态势。具体来看，天相开放式基金指数全年上涨5.07%，其中股票开放型基金上涨6.02%，指数开放型基金上涨7.93%，混合型基金上涨3.97%，封闭式基金上涨7.59%，债券型基金上涨6.97%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

2012年债券市场整体呈结构性牛市，从市场节奏上看，年初各品种出现普涨，2-4月中低评级信用债行情继续发酵，但利率品种和高等级信用品种出现调整，5月初央行意外下调存款准备金率，配合经济数据较差以及欧债危机恶化等因素，触发市场收益整体快速下行，6月初央行首次降息，继续推动市场收益率小幅下行，达到年内低点，7月份再次降息，但由于前期收益率下行过快，估值缺乏吸引力，市场对降息反应冷淡，收益率不降反升。随后降准预期不断落空，资金面偏紧，欧债危机阶段性缓和，三季度债市出现明显回调。10月份开始，国内经济数据回暖，债市保持盘整，其中票息较高的高收益率品种尤其是城投债较受追捧。

在市场整体震荡的情况下，投资顾问基本把握了全年债市节奏，累计净值年度涨幅达4.95%。具体而言，投资顾问上半年建议组合整体保持较高仓位，并在4月份提出增持中低评级信用债仓位较重、杠杆较高的债券基金，在5-6月份市场快速上涨中获利颇丰，随后在判断市场收益率明显偏低的情况下进行了获利了结，建议降低组合久期并出售部分流动性较差的品种，锁定收益，增强组合防御性，有效降低后续市场大幅下跌对组合净值的不利影响。在四季度初，及时增加仓位，提高久期，在市场窄幅震荡中获得了稳定的票息收入。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

2013年经济可能延续温和复苏态势，复苏动力主要来自房地产投资企稳反弹，其上行风险显著大于下行风险，同时，基建投资在新一届政府上台之际应比较乐观，或正面拉动整体投资。出口方面，美国经济有所复苏，欧洲长期展望仍不明朗，但存在短期内好转的可能性，受上述因素影响，我国出口增速在年末已经出现反弹。通胀方面，猪肉周期将在明年重新进入上涨通道，食品价格中枢的抬升概率较大，通胀水平全年或高于2012年，尤其在下半年可能会出现明显上行。

在经济企稳复苏，通胀反弹的大背景下，债市环境较为不利。全年来看，债市表现很可能弱于2012年，另一方面，由于上半年经济处于企稳阶段，尚未出现过热，通胀仍应处于较低位置，央行不太可能出台明显的紧缩政策，因此在流动性较好，机构投资者在上半年具有一定配置需求的影响下，债券市场主要的交易性机会将出现在上半年。

综上所述，投资顾问建议审慎参与上半年的波段操作机会，获利后逐步转入防御阶段。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2013年1月14日