尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之稳健理财计划3号理财产品2011年8月投资情况如下：

一、业绩表现

截至2011年9月5日，本产品单位净值为1.0341元。

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

7月宏观经济总体保持平稳增长，具体来看：工业生产略有回落，7月全国规模以上工业增加值同比增长14%，增速较6月降低1.1个百分点；固定资产投资增速略有回落，1-7月全国固定资产投资同比增长25.4%，比1-6月份回落0.2个百分点，符合市场预期；房地产开发投资仍然保持较快增长，1-7月全国房地产开发投资同比增长33.6%，全国商品房销售面积同比增长13.6%；消费增速有所回落，7月份社会消费品零售总额同比增长17.2%，低于市场预期，较6月份回落0.5个百分点；对外贸易方面，前7个月我国外贸进出口总值比去年同期增长25.1%，其中进口数据攀升较快，一定程度上显示出内需优于外需。 8月CPI同比上涨6.2%，较7月回落0.3个百分点；PPI同比上涨7.3%，较7月回落0.2个百分点。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

8月沪深股指大幅下跌，上证综指跌幅4.97%、深圳成指跌幅4.95%、沪深300指数跌幅4.22%；市场风格方面，中小盘股表现较好，创业板指数逆市上扬1.70%；行业方面，食品饮料、医药生物、餐饮旅游、农林牧渔、纺织服装等板块涨幅居前，跌幅较大的板块则有金融服务、建筑建材、房地产、交运设备、交通运输等。

（2）债券市场回顾

8月保持震荡态势，涨跌互现。中债全债指数微涨0.09%、中债国债指数微跌0.06%、中债金融债指数上涨0.22%、中债企业债指数下跌0.42%。

（3）基金市场回顾

8月开放式基金整体表现相对优于市场，天相开放式基金指数仅下跌2.36%；股票开放型基金下跌2.85%，指数开放型基金则大跌4.05%；8月混合型基金下跌1.95%，封闭式基金下跌1.77%，债券型基金下跌0.74%。

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

8月份债市继续下跌，但跌幅小于6月和7月，主要原因是经过前期持续大幅下跌后，市场有超跌反弹的需要，加上国外资本市场出现大幅动荡，令投资者担心国外经济可能再度衰退。基本面趋于悲观（经济下滑）和政策面趋于乐观（政策放松）的预期使债市在8月中上旬出现一定反弹，利率品种表现较强。但是，央行宣布扩大准备金缴存范围使投资者政策放松预期完全落空，对市场资金面紧张状况更加担心，债市再度下跌。信用品种方面，受买入需求持续疲弱和供给压力持续增大的影响，收益率本月显著上升，再创08年以来新高。可转债市场方面，由于石化转债在一期尚未到期的情况下拟发行二期债券，改变了国内转债市场的历史规则，对转债市场原有估值体系有较大冲击，转债市场出现暴跌。

投资方面，月初组合久期维持在2.5年左右，投资顾问未进行大的调整，但由于本月信用品种尤其是信用等级相对较低的品种出现了大幅下跌，因此组合中持仓债券市值也蒙受了一定损失。

本月初组合转债仓位在2%之内，仓位较轻，投资顾问考虑到前期大幅下跌后转债溢价率已经处于历史上较低水平，风险有所释放，因此也未对转债组合进行大调整，但本月转债市场在消息面的影响下出现意料之外的暴跌，仍给组合整体业绩带来了一定影响。同时，投资顾问在国电转债上市当日果断建议将其在面值以上清仓，有效回避了此后市场暴跌风险。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

下阶段债券市场总体或处于震荡寻底阶段，其中基本面趋于好转，主要表现为通胀的技术性回落和市场对经济前景趋于悲观；资金面可能在月底出现季节性紧张，但考虑到央行回收流动性的力度有所减弱，资金紧张程度总体上可能较前期有所缓解；政策面可能进入观察期，但加息预期仍难以完全消退。在市场震荡寻底过程中，利率品种由于供给相对确定、基本面和资金面转暖，走势可能相对较强，而信用品种供给压力持续增大，加上机构仓位较重且亏损较大，买入需求严重缺乏，可能仍将在疲弱不堪的一级市场引导下继续走弱。投资顾问建议继续保持相对较低的仓位和久期，以控制风险为主，为市场中长期投资机会做好准备。

可转债投资方面，经过8月再次暴跌后，转债风险进一步降低，绝大部分转债尤其是银行、石化等大盘转债估值接近历史底部，进一步下跌空间非常有限，已经具备较高长期配置价值。但短期而言，由于股市仍处于寻底过程，转债市场扩容压力不断增大，因此短期内转债市场难出现较大机会，投资顾问建议坚持稳健的操作策略，在控制总体仓位的前提下，加大波段操作力度。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年9月9日