尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之稳健理财计划3号理财产品2014年5月投资情况如下： 

一、业绩表现

截至2014年5月26日，本产品单位净值为0.9913元、单位累计净值1.1246元。

本产品成立日为2010年10月12日

二、本期市场及投资建议回顾

1、国内宏观经济环境概述

2014年一季度GDP同比增长7.4%，环比增长1.4%。1-4月份，规模以上工业增加值扣除价格因素同比增长8.7%，其中4月份规模以上工业增加值同比增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点。1-4月份全国固定资产投资（不含农户）方面，同比名义增长17.3%，增速比一季度回落0.3个百分点，4月份环比增长1.17%，其中民间固定资产投资占比64.9%。1-4月份全国房地产开发投资同比名义增长16.4%，增速比一季度回落0.4%，其中住宅投资占比68.5%，同比增长16.6%，增速回落0.2个百分点。4月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.9%，其中，限额以上单位消费品零售额增长9.4%。

4月份CPI（全国居民消费价格总水平）同比上涨1.8%，环比下降0.3%。同期，PPI（工业品出厂价格）同比下降2.0%，环比下降0.2%。5月份制造业PMI为50.8%，同比增长0.4%，连续3个月回升。

进出口方面，5月份进出口总额3550.24亿美元，同比增长3.0%，环比下降1.0%，其中，出口同比增长7.0%，进口同比下降1.6%。货币供应方面，4月新增人民币贷款7747亿元，同比少增176亿元，广义货币(M2)余额同比增长13.2%，狭义货币(M1)余额同比增长5.5%。

2、国内资本市场回顾

（1）股票市场回顾

5月A股市场大幅震荡，中小板指及创业板指表现强势。5月份上证综指上涨0.63%，深证成指上涨0.71%，沪深300指数下跌0.10%，创业板指及中小板指分别上涨2.19%和2.72%。

沪深300指数变化趋势线

（2）债券市场回顾

5月份债券市场大幅上涨，资金面整体较为宽松。全月中债全债指数上涨1.78%、中债国债指数上涨1.99%、中债金融债指数上涨1.68%、中债企业债指数上涨1.47%。

中债全债指数变化趋势线

（3）基金市场回顾

5月份基金市场整体稳健上涨。具体来看，天相开放式基金指数上涨0.83%，其中股票开放型基金上涨0.75%，指数开放型基金上涨0.31%，混合型基金上涨0.82%，债券型基金上涨1.31%，封闭式基金上涨1.46%。

天相开放式基金指数走势图

各指数近期涨跌幅情况一览表

3、投资建议回顾

基本面上，5月汇丰PMI逆季节性反弹，经济短期出现企稳迹象；当月生猪价格暴涨，CPI面临大幅反弹，基本面对债市的利好短期有所减弱，但市场并不认为经济将出现趋势性回暖，因此对长期基本面并不十分担心。资金面上，5月流动性仍超季节性宽松，市场对央行维稳的信心进一步增强。政策面上，前有李克强“适时适度预调微调”的表态刺激市场预期，后有国务院常务会议“加大定向降准措施力度”、“扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模”兑现货币放松预期。从5月市场的实际表现来看，政策面和资金面的利好明显占据了上风，而基本面的短期企稳并未对市场情绪构成实质性影响。债券一级招投标热情依然高涨，中标利率频频低于估值；二级市场各期限、各品种现券收益率均大幅下行。

投资顾问结合账户规模变动情况及对市场趋势的判断，置换部分资产，通过调整组合结构规避风险，增持部分流动性更好的潜力品种，确保账户的流动性。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

数据来源：中信信托资产估值表

三、下阶段市场展望及投资策略

债券市场或以博弈性机会为主。经济基本面暂时企稳，对债市具有负面影响；资金利率下移、大行净融出意愿预计仍依维持在较高水平，资金面总体利好债市；政策面上，定向宽松措施启动、微刺激稳增长政策连续出台，力度逐渐加码，兑现了前期部分预期，或有助于提振投资情绪；供需格局对债券较为有利，预计利率债净供给或将较5月显著下降，而泛资管产品的债券需求恢复，有望延续。

投资顾问建议增持部分流动性良好的银行间交易品种，加强流动性管理的同时实现收益，逐渐消除本次资产置换对净值产生的短期冲击。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2014年6月10日