尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之双盈计划3号2011年1月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2011年1月31日，中信理财之双盈计划3号（理财编码：P07900101）每份净值为 1.0667 元。和上期期末相比，净值减少0.0017元，跌幅0.16% 。

说明：

1.本产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值。

2.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值。

3.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

4.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。

5.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

6.产品每份初始净值1元。净值已扣除固定费用。

双盈计划3号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

2011年的第一周，在金融地产两大权重板块的引领下，大盘延续了节前的反弹行情，维持在2800点以上。而从第二周中小板、创业板持续走低，对市场人气造成冲击，大盘呈现出震荡下跌格局。1月14日央行再次上调存款准备金率及2010年度经济数据公布等因素使大盘大幅下挫，由于市场明显进入加息周期，流动性收缩不断增强，给股指上行造成巨大压力。尽管如此，高铁、机械设备、水利、农业等板块个股持续走强，大盘在春节前一周走出5连阳的强力反弹行情。

债券市场方面，由于一月中旬银行即累计放出1.2万亿元信贷，银行体系资金较为紧张，加之传统的春节前资金需求加大因素，及1月14日提高存款准备金率，银行体系资金紧缺状态更加剧烈，拆借利率飙升，交易所的七天回购利率曾经最高飙升至13.3%。现券交易方面，1月份经历了一次元旦之后大概2周短暂时间的收益率曲线回落，主要受配置需求资金买盘进场的推动。之后在1月14日提高存准之后，收益率曲线再度回升创出新高。长端券种收益率大都逼近或已创出08年以来的历史高点。

基金市场方面，虽然上证指数仅跌了0.62%，但中小板指数月度下跌9.15%，创业板指数下跌9.54%，全体开放式偏股型基金平均净值增长率为-5.20%，获得正收益的基金仅有10只。2010年风光无限的中小盘成长股、消费股遭到基金大力调仓减持，光大保德信、上投摩根等配置中小盘股为主的基金跌幅靠前。

2、投资小结

本月本产品集中精力做了债券逆回购操作，获取稳定收益。抓住春节前债券市场资金紧缺规律（交易所七天逆回购最高达到13.3%），做了债券逆回购操作，并购买了一些超短期的短融品种。在权益类配置方面，因大势低迷，产品没有动作，保持观望。

期末持仓状况

注：持仓中股票为中签新股

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

本月批露了2010全年宏观经济数据，12月份CPI回落至4.6%，但绝对数值仍在高位。由于1月份中国南方冰冻雨雪、北方大旱，部分地区食品价格上涨显著，预计 1月CPI仍在高位。2月9日央行再次加息，也预示着通胀预期较强，管理层回收流动性姿态迫切。

春节后，央行已对部分中小城市商业银行实施了差别存款准备金率政策，带有惩罚性意味。因为1月份信贷规模在央行一再控制下，仍然突破了1.2万亿元。一季度内，央行将继续使用较严厉的组合调控工具，以回收充裕的流动性，抗击通胀，2月下旬再次提高存款准备金率的概率极大。

预计，二季度末之前加息通道依然确定，有提高2-3次基准利率（1Y到3.50-3.75%）和提高3次以上存款准备金率（21-23%）的空间。中期角度看，债券收益率继续上升的趋势没有结束，在目前通胀压力尚未消除之前很难看到尽头。短久期的债券投资是市场主流。

当前也有投资者认为政府能较快控制住通胀，市场对未来形势预期过于悲观，二季度将会有纠偏反弹行情出现。因此，保持常态权益类仓位，逢急跌时加仓，逢快速急涨中减仓，也许能立市场不败之地。毕竟今年股市不存在大波段的系统性投资机会。

2、投资策略

权益类仓位方面，计划保持10%左右的中低仓位。固定收益投资方面，依然不宜配置长端债券，7天逆回购收益率在春节后大幅下滑回归常态水平，因此计划继续购买超短期限即将到期CP品种，滚动购买，可连续获得较高的年化收益率，从而为产品贡献稳定收益。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年2月16日