一、产品业绩表现

中信银行私人银行“信泰—稳健增值”6号（以下简称“本产品”）于2010年12月10日成立。

截至2013年3月31日，本产品业绩表现如下：

表1 业绩表现

二、产品组合基本情况

表2组合基本情况

三、投资顾问对资本市场的回顾及展望

本产品由中信银行与投资者指定的其他金融机构组成联合金融服务团队，向投资者提供综合金融服务。金融服务团队为中信信托有限责任公司（以下简称“中信信托”或“受托人”），和泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”或“投资顾问”），投资者基于认可中信信托与泰康资产的专业管理能力而指定中信信托、泰康资产作为本产品金融服务机构。泰康资产对资本市场回顾及展望如下：

（一）宏观经济回顾

宏观经济：2013年1月-2月，宏观经济维持弱复苏态势。内需不足导致工业增速回落，1-2月工业增长9.9%，较去年12月下降0.4个百分点，同时1、2月环比增速分别为0.6%、0.79%，较去年12月有所回落，但仍高于去年同期，国内需求增长动能不足是导致工业增速回落的主要原因；外贸开年强势增长，1-2月出口增速为23.6%，较去年4季度的9.4%大幅回升；进口增速4.9%，较去年4季度亦有所改善；投资开局平稳，1-2月投资增长21.2%,较去年加快0.6个百分点，房地产投资强势回升，制造业去产能延续，投资增速为历史低位；消费异常波动，1-2月零售同比增长12.3%,大幅低于市场预期，尤其餐饮消费降幅最大，反腐败对短期消费产生较大影响；通胀略超预期，1月份CPI同比上涨2%，2月份CPI同比上涨3.2%。

政策方面：两会后政策背景复杂多变，楼市调控国五条及地方细则陆续出台，前两月表现突出的房地产投资增速势必承压；银监会密集发文规范理财投资运作，表明了政府严守系统性、区域性风险底线的决心，后续政策仍然需要密切关注。

（二）权益市场回顾与展望

年初至2月上旬，经济复苏叠加政策面的利好提振市场信心，催生大盘震荡上涨至2444点。节后，经济复苏对A股的支撑作用减弱；而政策方面，货币政策由中性偏宽松转向中性，国五条、银监会8号文的出台使市场情绪转向谨慎，大盘受压回调。年初至3月31日，上证指数由2270点跌至2236点，跌幅为1.43%；深成指下跌2.49%；沪深300指数下跌1.1%；同期中小盘股表现活跃，中小板指涨幅为8.92%。

宏观经济：经济仍处于平稳复苏过程当中，预计今年全年GDP增速会略高于2012年，通胀上半年压力不大，下半年压力偏大。在经济平稳复苏的判断下，预计宏观形势对股市的影响中性偏正面，上市公司盈利增速将有所提升。

行业与上市公司估值：虽然2013年以来市场反弹，并且盈利预测处于下调过程，使得市场估值相比前期有所回升，但A股市场的估值仍处于较低水平，仍具吸引力。

政策面：二季度政策面临的最重要的风险点是IPO如何重启，以及新主席政策思路的不确定性，总体判断为中性。

资金面：预测二季度资金面格局呈中性。场内资金缺口存在恶化的风险（主要体现为：中小板和创业板集中解禁、IPO可能重启），场外维持中性略偏宽松的判断，流动性格局的改变关键在于场外资金是否能转化入场，根据相关指标观测资金入场意愿略有改善，但是否能持续，需要进一步跟踪。

总体来看，短期市场受调控政策以及实体经济复苏程度低于预期的影响处于震荡调整态势，未来趋势转变依赖于政策风险释放以及基本面持续改善。但目前A股市场大部分行业和公司估值较低，预计业绩超预期的个股将出现结构性机会。

（三）固定收益市场回顾与展望

2013年一季度，国内经济温和复苏、通胀适度，在流动性宽松背景下一季度债券市场整体强势。分阶段来看，1月初至2月中上旬资金面超预期宽松，银行保险配置需求保持旺盛，加之债券供给较少，债券市场整体上涨，收益率曲线陡峭化下行；2月中下旬，央行时隔8个月重启正回购操作，资金面骤然趋紧，各期限资金价格全面上行，各品种收益率平坦化调整；3月上旬至中下旬资金面虽重回宽松态势，但债券供给结构弱化，市场情绪谨慎，债券市场震荡为主；3月底，银监会密集发文规范理财投资运作，带动各券种收益率普遍下行。总体来看，一季度中债总全价指数上涨0.45%，中债总净价指数上涨0.31%，中债国债总全价指数下跌0.05%，中债企业债总全价指数上涨1.2%。

基本面：当期经济平稳，通胀适度，对债市影响中性；在房地产国五条和银行理财投资新规之后，市场对下半年经济复苏预期下调，基本面对债市的压力进一步减轻；

政策面：政策维持稳定，对债市影响中性；

资金面：流动性维持适度；债市场内资金供给有所弱化，传统配置旺季已过，后期需求稳定，关注交易型资金后期需求弱化的风险；债券供给开始回升，同比环比都有增长；供需形势开始有所弱化；流动性阶段紧张之后短期回归充裕，债券供给开始增多，市场观望情绪较重，配置需求尚可但交易需求进一步做多动力不足；同时一二级市场的量价指标显示中性偏弱，市场对后期利率风险看法分歧较大，但信用风险事件始终处在发酵之中，仍需密切关注风险偏好波动对中低资质信用债产生负面影响的潜在风险；

总体来看，4月份开始央票陆续到期，在央行不重启央票背景下，银行有一定到期再投资需求，对债市有一定程度利好；在房地产国五条和银行理财投资新规之后，市场对下半年经济复苏预期下调，短期内收益率易下难上，中长期仍需关注利率风险。

四、投资顾问对产品的投资回顾及展望

（一）权益投资回顾

在一季度市场环境和投资情绪发生较大波动的情况下，账户灵活调整持仓。年初经济数据超预期、资金环境偏宽松，账户适当增持了一些低估值蓝筹股。三月份面对政策和经济形势的不确定性，账户兑现部分涨幅较大股票，同时配置景气度较好的成长股。

（二）固定收益投资回顾

维持现有持仓。

（三）权益投资展望

账户预计未来一段时间，A股市场趋势的整体基调是宽幅震荡。由于经济基本稳定，投资上更侧重于自下而上对标的基本面的筛选，账户下阶段将重点关注各行业板块绩优成长股的投资机会，尤其是行业空间大、管理层优秀、估值合理三大指标，并及时锁定投资收益。

（四）固定收益投资展望

择机波段操作。

中信银行
2013年4月17日