尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之定额投资计划1号2010年4月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2010年5月5日，中信理财之定额投资计划1号(理财编号：T10001)每份净值为1.0157元，和上期期末相比，净值上涨0.0055，涨幅0.54%。

说明：

1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。

3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

4.本产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值。

5.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值。

6.本产品每份初始净值1元。净值已扣除管理费。

定额投资计划1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1. 市场回顾

权益类市场方面，4月份上证指数呈现下跌运行，月初惯性上冲至3181 点，月中开始掉头向下，破位下行，全月下跌250 多点，跌幅达到8%以上。指数反复震荡之后终于做出了下行的选择。

4 月份，市场中新兴产业集中的中小盘股获得较好的表现。但是，4月中旬以来，A 股市场出现了两个重要的变数。一是房地产“四一五新政”的出台，显示政府对于通胀和经济过热有所预期，调控风向转变，以房地产、银行为代表的周期性行业应声下跌；二是成长股的上涨几近疯狂，新股不断创出造富神话。这其实与第一个变数紧密相联，对大盘股、传统周期性行业的失望，令资金加速从大盘股上撤离，并向政策友善型的中小盘股配置。不少中小盘股的风险和收益已极不匹配。

整个市场从分类指数来看，全部呈现下跌，与3 月份的全部上涨形成了明显的反差，说明4 月份的转跌是整体性的，趋势性的。深成指、上证50 指数下跌幅度很大，中小板指数跌幅相对较小。

从行业指数来看，证监会一级行业指数13 个全部下跌。跌幅前五位的行业分别是：房地产、社会服务、建筑、金融保险、采掘；相对抗跌的行业是：农林牧渔、传播、批发零售。

从固定收益市场方面， 4月份由于3年期央票重启，市场担心央行采取进一步紧缩政策，导致上半月债市持续下跌；而受到房地产调控政策出台，基本面出现转变，银行信贷投放大幅下降加大了债券配置压力，股票市场大幅下跌加大了基金等机构避险需求，导致下半月债市大幅反弹。截至4月30日，中债总全价指数上涨0.50%，中债国债总全价指数下跌0.55%，中债企业债总全价指数上涨0.56%。具体来看：

（1）利率产品收益率呈平坦化趋势，中长端收益率下降幅度较大。其中5、10年期国债收益率分别下降15.36和12.53BP。

（2）信用产品收益率继续下降。其中3年期AAA级企业债收益率下降15.78BP。

2. 投资小结

权益类方面，认为股指期货推出前后大盘下行风险较大，账户将风险控制放在首要位置，因此，风险资产仓位维持很低仓位，主要投资于信贷资产和债券型基金。

期末资产组合情况

注：资产组合中含已计未提的管理费

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

5月，经济走向过热，政策预期紊乱。与前期相比，政策调控预期也更强，尤其是强有力的房地产新政显示了政府对过热甚至是社会稳定的担忧，加强了资本市场对于政策调控的预期。

业绩驱动的时间窗口过去。上市公司年报、一季报于4 月底披露完毕。高增长、高送配对股价的刺激告一段落。

经过此次大幅下跌，对于中小盘股的一致预期也会受到影响。在下跌的过程中，中小盘股往往会出现多杀多的格局，甚至超跌。而后，出现分化，一些题材股的借机炒作退潮，而真正的成长股才会再起。

从资金角度看，调整趋势已成，抄底者只能组织起阶段性反击。当前，多数投资者仍普遍认为大盘跌不到哪儿去，理由是，宏观经济还不错，资金价格依然平稳、场外资金仍较充裕，并且在通胀预期下有较强的保值需求。因此，在调整的过程中不断有人抄底，从而出现短暂的反弹，经过多空双方的博弈，重仓的投资者再次减仓。

投资顾问认为5月份债券市场的利多因素主要包括房地产后续调控政策、信贷增量和银行配置压力等；利空因素主要是前期的获利回吐压力和准备金率上调后银行配置需求下降。在此情况下5月份将呈现分化行情，中长期利率产品受到获利回吐、需求缩和供给上升影响，收益率将小幅上升；而符合商业银行配置需求的中票和高信用等级企业债信用利差可能继续向历史低点回归，其收益率上升幅度小于利率产品。

由于前期收益率下降较快，预计未来一个月会进入较为平衡的休整期，对持仓的信用债继续持有，关注高评级信用债是否有回调加仓的机会。

2、投资策略

谨慎看待股票市场，判断5、6月可能是指数探底的过程，投资顾问认为5月份股票市场有机会也是跌出来的机会。考虑本产品为绝对收益类账户，首先以控制风险为主。在市场跌幅较大、且投资机会较明确的情况下，将进行波段操作。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年5月12日