尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之蓝筹计划3号2011年12月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2011年12月30日，中信理财之蓝筹计划3号（理财编号：T13009）每份净值为1.0915元，和上期期末相比，净值下跌0.0043元，跌幅0.39%  。

说明：

1. 本产品场内（指沪深交易所内，下同）上市交易的证券资产，估值日的单位价值以其交易的证券交易所挂牌的收盘价计算，估值日无收盘价的以估值日前最近交易日的收盘价计算。

2. 本产品已申购成功但未公开上市交易的股票或可转债、或已公开上市但处于锁定期的股票或可转债，以成本价格计算其价值；可交易股票或可转债按照估值日收盘价计算，若估值日遇该证券停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算。

3.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

4.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价计算，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算。

5.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

6.产品每份初始净值1元。净值已扣除固定费用。

蓝筹计划3号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

（一）市场回顾

1.债券市场：

12月份，债券市场缓慢上涨。上半月，由于市场缺乏基本面和资金面进一步利好的因素，债券市场以震荡为主；下半月，在11月份宏观数据继续下滑和机构需求的刺激下，债券市场再次小幅上涨。

从12月份表现来看，表现最差的是中票总财富指数，上涨0.82%；表现最好的是3-5年期中票总财富指数，上涨2.03%。

从1-12月份累计表现来看，表现最差的是3-5年企业债总财富指数，上涨3.61%；表现最好的是7-10年期国债总财富指数，上涨7.37%。

2.股票市场：

PMI短期反弹，周期性下行趋势仍未扭转，2011年12月我国PMI 制造业为50.3，环比上升1.3，升幅超出历史同期。(1)民生相关领域制造业景气度上升，一是受“两节”消费高峰期叠加，二是在通胀进入下行周期中，高物价对消费挤出效应减弱，旺季消费需求释放。这驱动新订单指数反弹，但投资相关行业景气度下行趋势不改。(2)新出口订单短期改善，但上半年外需显著萎缩风险难以解除。(3)国内外订单回升短期刺激了制造业生产活动，产出增长，产成品库存回落，原材料去库存放缓。(4)消费企稳或能成为对冲中国经济硬着陆的重要支撑因素。

A股市场，12月份延续了11月份的下跌行情。全月未产生有效资金流，未产生有效热点板块。电力、通信板块部分股票产生小幅行情，资金容量和时间持续时间均有限，12月份是比较纯粹的下跌行情。

（二）投资小结

权益类方面，投资顾问上月对权益类维持谨慎观点，认为从现在点位看上证指数存在超跌反弹的可能，但在政策出现实质性宽松或实体经济见底前市场无大级别的反弹，反弹后可能继续下跌。操作上，以绝对收益理念管理本账户，根据账户的风险承受能力，波段操作ETF和个股。

固定收益类方面，投资顾问在年底资金利率较高的时点，加仓了封闭债基与高等级3-5年期公司债，逐步加仓了中行转债。银行间市场对AA+以下评级产业债进行了减持，加大5-10年AAA与超AAA信用债的配置力度，在月初资金面较松的时点对之前为流动性管理买入的短融进行了卖出操作。

期末资产组合情况

注：1、资产组合中含已计未提的管理费。

2、其他资产主要包括应收利息等不包含在主要投资产品范围内的资产。

三、后市展望与投资策略

（一）后市展望

1.债券市场：

投资顾问认为债券市场仍将维持牛市态势。

（1）1月份来看，决定债券市场的关键因素是货币政策（准备金率是否下调）和资金面的宽松程度，债券市场仍将维持牛市态势；临近春节回购利率难以明显回落和经济数据短期企稳等因素，将抑制1月份的上涨空间。首先，目前有传闻1月份央行将进行逆回购向市场投放资金，如果传闻属实，则1月份准备金率下调的概率将明显下降；其次，银行为应对过节资金需求，将减少融出资金，回购利率很难明显回落；第三，今年春节在1月份，节前物价水平将会明显回升，不利于通胀数据的持续下行；最后，从上中下游的行业数据来看，经济下滑趋势仍将持续，而已经公布的12月份PMI数据（50.3）明显回升显示经济增速有企稳迹象，在此情况下货币政策可能会进入一段观察期。

（2）中长期来看（2012年1季度），决定债券市场的关键因素仍然是经济增速下降幅度、货币政策的宽松程度和欧洲债务问题，准备金率有持续下调预期，债券市场将维持牛市态势。首先，从2012年1季度来看，假设1季度存款增长40000亿（参考2010和2011年同期数据，按20%准备金率新增准备金8000亿），外汇占款增长4500亿，公开市场到期2140亿，财政存款上缴3000亿，货币发行1000亿，则银行体系可用资金将下降5360亿以上，因此投资顾问认为准备金率将继续下调（若准备金率不继续下调，则2012年1季度超储率将下降到接近1%左右，而政策转向较为宽松时期超储率很少低于2%）。其次，在信贷政策和海外经济没有明显转变的情况下，经济增速仍将处于下滑通道中，通胀也将持续回落，这是有利于债券市场的。

2.股票市场：

物价下行过程中，实际购买力上升所带来的消费企稳或将成为对冲中国经济硬着陆的重要支撑因素，投资顾问认为宏观经济周期性下行将不会被扭转，增长回落、价格回落和金融风险是一轮周期调整的必然阶段：

(1)海外经济周期性回落导致的外需疲弱和出口下滑风险，今年一二季度或出现个位数增长。

(2)房地产“量价齐跌”所产生的资产配置结构变化与比价关系重新调整的风险。

(3)土地市场“量价齐跌”导致地方政府杠杆能力弱化和债务去化风险。

4)PPI显著回落通道中，相关链条上的商品价格大幅下跌所导致的企业去库存，减产量风险。

5)民间高利贷、房地产信托等影子银行体系风险。

A股市场12月份走在下跌通道中，最后3个交易日略有反弹，疑似年终做市值行情。年后开盘即跌，证明护盘假想的存在，依此类推证明市场依然有下跌空间，因1月份交易日期短，又临近春节，节前出现翻转的行情概率不大，如果急跌将迎来建仓机会。

（二）投资策略

权益类方面，由于1月份的实际交易天数只有15天，且间隔春节，投资顾问认为1月份市场更可能是僵持在底部区域消耗，在临近春节时因预期流动性改善可能出现反弹。因此，账户操作上坚持稳健运作风格，将择机等待波段操作的机会，争取获取绝对收益。

固定收益类方面，投资顾问仍然看好中高评级信用债，本产品将继续持有。由于宏观经济和企业盈利的逐步下行，在融资困难的背景下中低评级企业债券供给明显上升，投资顾问认为在信贷明显放松前，低评级信用债的信用利差仍将保持在高位。建议逐步配置资质较好的低评级信用债，但是规避房地产和城投类债券。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2012年1月12日