尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券双盈计划1号2009年9月投资情况如下：

一、产品净值及收益

   截至2009年9月30日，中信理财之债券双盈计划1号（理财编码：P09020101）每份净值为1.0283元。和上期期末相比，净值上涨0.0055，涨幅0.54%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券双盈1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

从经济基本面看，8月份的宏观经济数据说明了前一个月令市场失望的数据仅是一种扰动，经济复苏的趋势也更加确定。投资方面，8月城镇固定资产投资累计增长33.0%，比7月上升0.1%，尽管由于统计方面的原因，该项月度增速数据有时波动较大，但总体上看，今年3月后该数据就持续超过08年最高水平，说明截止目前今年投资都非常强劲。消费方面，8月消费品零售额同比增长15.4%，实际增长17.8%，消费继续保持较强增长的势头。贸易方面，出口8月同比下降23.4%，环比下降1.6%，进口同比下降17.0%，环比下降7.2%，事实上，今年3月以来出口的恢复始终较为缓慢，这与外需较弱相一致，而进口在6、7、8三个月出现了比较大的回升，反映了加工贸易正在恢复中，未来贸易温和复苏可以期待。此外，根据国家统计局的数据，规模以上工业企业增加值8月增长12.3%，比7月大幅上升1.5%，工业生产重归增长趋势，也证明7月份环比低增速仅是一个“噪音”，投资顾问认为未来工业生产保持年化15%环比增速的可能性较大。

在市场消化8月份较好的宏观经济数据的过程中，同时1年期央票发行利率继续稳定在1.76%附近，使得9月份债券市场延续了前一个月的反弹行情，其中上证国债指数从8月末的121.28略微反弹至121.71，涨幅为0.35%。另一方面，虽然新股申购制度改革减弱了其对货币市场的冲击、2000亿元财政部代发的地方政府债也已经发行完毕，但是国债、金融债等供给压力依然较大，市场依然担忧承接能力，抑制了债券市场的涨幅。

宏观数据向好，新增人民币贷款数据超市场预期，再加上国庆节前较为宽松的资金面共同推动了9月份上半月股票市场的上涨，其中领涨板块主要是8月份大幅下跌的有色、煤炭、地产，以及出口复苏受益和具有确定性增长的板块，如电子、医药生物、软件、汽车和电气设备等。而9月中下旬投资者情绪又出现了类似8月份的动荡。面临国内银行资本补充的新规，A股市场银行股大规模再融资需求激增，有机构粗略估计明年银行股再融资规模将达到400亿元以上，同时创业板加速推出对市场资金产生一定分流，创业板第一轮10只新股同时发行，虽然从总融资规模来看不算很大，但由于交易规则与主板一致，发行价格较高但并不算离谱，预计收益水平还是总体会超越短期货币市场，这促使场内资金有部分离场，造成主板市场的波动。

2、投资小结

固定收益类投资方面，本月本产品操作不多，择机买入部分可转债品种，同时积极参与了新股申购。产品中企业债、国债等其他债券品种的比例与上月末基本相同。目前产品组合中固定收益类资产主要由债券基金、企业债和国债组成。

权益类投资方面，择机减持了持有的ETF和封闭式基金。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，权益类资产指申购中签股票。资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

从7、8月份宏观经济数据的波折看，投资保持了较高的增长速度，消费增长更是强劲，外需是薄弱的一环，取决于全球经济的复苏步伐，因此我们认为经济复苏大趋势改变的可能性不大，市场中传言的“经济二次探底”短期内也不太可能发生，但经济复苏速度同时存在着放缓的可能性，例如过早的推出偏紧政策。

从债券供给上看，按最新的财政部四季度国债发行计划看，10月的发行量相对于前两个季度都有所下降；国开行如要完成年初的发行计划，会有较大的发行压力；短融及中票发行规模继续保持一定水平，且发行利率有小幅上升；公司债重启发行，已过会的有1300多亿，供应充裕；09年以来企业债已发行规模高于往年同期，但近三个月发行速度明显下降，可能源于发行门槛提高与市场交投清淡。从债券需求上看，10月份公开市场到期资金量为5600亿，而普通债券到期量为2112亿，处于年内最高水平，使得当月资金面趋于宽裕。

考虑到上市公司的盈利能力整体要优于国内企业，三季度上市公司盈利同比改善和增长的幅度将会更大，截至目前两市共有600余家公司发布了三季度业绩预告，约占所有上市公司总数40%。有机构预计，三季度上市公司整体净利润同比增长28%左右，环比增长5%左右，其中石油石化、电力、电气设备、建筑、保险和房地产行业2009年前三个季度的业绩增速居前，而三季度单季业绩改善最为明显的为钢铁、有色、化工、交通运输和农业，其三季度业绩环比增速可能均超过50%。因此投资顾问认为上市企业三季度良好的业绩为当前市场的估值提供了有力支持，大大降低了市场的下行风险。

2、投资策略

在投资策略上投资顾问认为，债市将从反弹行情进入攻守相持阶段。具体来看，由于债券发行利率快速上升，交易所新发高息票企业债显现出了一定的投资价值，需要重点关注。利率产品方面，虽然10年期与1年期利差大幅缩窄，但仍位于历史高位，显示出前者在整个收益率曲线上具有相对较高的价值。整体来看，由于实体经济回暖的趋势并未改变，债券市场的投资机会仍然将相对较小，因此仍需要谨慎控制债券仓位，抓住机会调整组合内券种配置。

投资顾问认为在A股市场整体估值基本合理、经济基本面仍持续改善的情况下，市场将在投资者情绪、融资节奏、政策变化等因素之间进行博弈，A股的宽幅震荡将会是常态。此期间产品组合的仓位控制将是关键，而投资机会一方面来自于超跌后的反弹，另一方面来自于对成长股、绩优股的精选。

产品各管理方珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2009年10月19日