尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券双盈计划1号2009年12月投资情况如下：

一、产品净值及收益

   截至2009年12月31日，中信理财之债券双盈计划1号（理财编码：P09020101）每份净值为1.0487元。和上期期末相比，净值上涨0.0066，涨幅0.63%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券双盈1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

在经历了11月的小幅反弹后，12月债券市场表现相对平稳，中债总财富指数上涨0.15%，上证国债指数仅略微上涨0.05%。本月公布的11月CPI如期转正，同时11月份新增人民币贷款规模相比10月份略有增加。央票发行利率近几周始终维持在1.7605%不变，市场对12月份CPI反弹和政策收紧的担心加大了一二级央票收益率倒挂的程度，1年期央票收益率上升16bp至2.04%，相比之下国债表现较为稳定，其中5年期和10年期银行间固定利率国债收益率下跌2bp和上涨了9bp，因银行和保险等机构的需求，信用利差终止了7月份以来的扩大趋势，3年期和5年期AAA级银行间固定利率企业债收益率分别下降了11bp和10bp。

国内A股市场12月份经历了冲高回落再反弹的过程，交易量和交易金额有所减小，未能延续11月的强势，而新增A股开户数连续4周下降也表明投资者观望情绪渐浓。12月上证综指上涨2.56%，沪深300指数上涨1.82%，而中小板指数上涨4.13%。本月市场经受了房地产调控政策、美元走强引发国际资本回流、A股市场快速扩容等诸多不利因素的的冲击，市场波动较大，期间上证综指最大跌幅达到7%，而地产行业指数最大跌幅近18%，以消费类为代表的小盘股热点持续了2个月后，市场并未出现预期中的大小盘风格转变，投资者的担忧情绪得到一定加强，大盘股也承受了较大压力。

2、投资小结

本月本产品在固定收益投资上较为谨慎，减持了国债，也少量减持了个别偏债型基金，兑现了其波段操作的利润。权益类投资方面，除继续有选择的参与新股申购外，积极在ETF基金上进行了波段操作。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，权益类资产包括指数型基金和申购中签股票。资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

未来债券市场仍将承受较大压力。12 月份的PMI 指标持续反弹，剔除季节因素后的指标已经达到05 年以来的最高水平，产能利用率有望逐渐回升，但原材料价格有进一步快速攀升的压力，我们预计CPI同比增速将继续回升。公开市场操作方面已经连续12周净回笼，在管理通胀预期和降低人民币升值预期的双重压力下，不排除央行在1月份再次上调央票发行利率的可能性。市场普遍预计2010年新增贷款控制在7-8万亿，一季度当月新增贷款规模可能将超1万亿，但商业银行明年融资不能及时到位的话，其放贷能力将得到一定限制，再加上当前中长期债券的收益率已超过历史平均水平，如银行间市场5年期国债和AAA信用债的收益率在2.96%和4.52%，其对商业银行投资户和保险公司的吸引力有所增加。

预计在12月大盘新股相继破发的情况下，监管层将会考虑适当控制融资节奏，而且1月下旬到3月份受年报审计的影响，IPO扩容压力有望明显放缓，另外，经国务院批准从2010年1月1日起对个人转让上市公司限售股征收个人所得税，将有利于缓解市场减持压力。在预计年初信贷高速增长的背景下，市场资金面的压力将有所缓解，而且融资融券和股指期货等金融创新业务一旦推出，将有利于蓝筹股行情的演绎。另外，在宏观经济整体复苏的背景下，企业良好的盈利增长为当前市场的估值提供了有力支持，从截止目前的业绩预告看，报喜公司数量占比明显较多，这将大大降低市场的下行风险。因此1月份市场可能延续2009年12月震荡偏上行的态势，但宽幅震荡可能是显著特征。如果市场在1月份成功的实现了风格切换，从12月份领先的微利股、小盘股转换至大盘股、绩优股，则市场在指标股的带动下可能再度具备上行的动力。

2、投资策略

未来债券市场的投资机会相对不多，应坚持控制债券仓位，控制组合久期。投资顾问主要将借助债市波动的机会，为本产品配置部分高收益率、信用风险可承担的、期限适中的信用品种为主。

权益类品种方面，投资顾问认为在投资组合的资产配置方面，控制仓位将是震荡市场中的主要应对策略。同时投资顾问将密切关注1月份的主题性投资机会。

产品各管理方珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2010年1月12日