尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券双盈计划1号2009年8月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2009年8月31日，中信理财之债券双盈计划1号（理财编码：P09020101）每份净值为1.0228元。和上期期末相比，净值下跌0.0558，跌幅5.17%。

说明：

1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券双盈1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

从经济基本面看，虽然市场对经济复苏的长期趋势看法比较一致，但8月份公布的经济数据使市场参与者对经济复苏的速度产生了较大的疑虑。投资方面，7月城镇固定资产投资累计增长32.9%，比6月下降0.7%，低于市场预期。消费方面，7月消费品零售额同比增长15.2%，实际增长18.2%，消费继续保持温和增长的势头。贸易方面，出口恢复加速，7月同比下降23%，环比上升10.5%，进口强劲增长，同比下降14.9%，环比上升8.8%。此外，根据国家统计局的数据，规模以上工业企业增加值7月增长10.8%，比6月上升0.1%，低于市场预期。而如果根据发电量来预测的8月份工业增加值，季调环比折年率将回归15%的正常值水平。

8月份债市出现了微弱的反弹，但新股、新债、再融资仍在继续，市场担心承接能力，导致投机资金无法大力度的转入债券市场。

投资顾问认为，经济危机的阴影在逐步消除，中国国内经济V型反弹还在继续，但8月份A股市场出现的巨大波动出乎了投资顾问的意料，特别是在月底大部分重要公司中期业绩披露之时，由于前六个月的同比数据不尽如人意，导致部分投资者对于经济再度走向双底的担忧，使得全部周期类的行业出现净损失，只有少数防御性的行业抗跌性较好，也仅医药生物、化学纤维两个行业保持了全月的正收益。本月融资和再融资的大规模推出，尤其是在市场已经表现的很脆弱时招商银行配股、中国中冶IPO等，也给市场带来了较大的打击。

2、投资小结

固定收益类投资方面，本月本产品择机减持了部分交易所的国债和企业债以及部分债券基金，并积极的通过申购新债获得较稳定收益。目前组合中固定收益类资产主要由债券基金和企业债组成，并配置适当比例的国债。

权益类投资方面，本产品积极的参与了新股申购，同时择机增持了部分ETF基金，权益类资产的投资比例保持在较高仓位。本月权益类资产随市场下跌是产品净值下跌的主要原因。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，权益类资产指股票型基金。资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

从最近的经济数据看，由于投资增速的回落，市场对未来一段时间内经济是否会二次探底产生了相当的分歧。从政策面上看，由于1-7月份创纪录的新增贷款规模，致使货币监管当局出台了一些微调的政策，8月份初步统计的新增信贷仅为3000亿左右，远低于上半年的平均水平。

从债券供需上看，国债供应依然比较充裕，需求也略有所上升；国开行如要完成年初的发行计划，会有较大的发行压力；信用产品随着到期压力与需求的好转，短融的发行量可能会有所上升，企业债则受市场观望情绪、流动性等因素的影响交投较为清淡，发行量也逐渐减少；公司债重启发行，且供应比较充裕。同时，由于近期股市大幅下挫、暂无大盘新股发行等因素，债券市场的需求略好于前期。

由于近期A股市场大幅下跌，整个市场的静态估值再度低于历史平均水平，而从动态估值来看，已具有吸引力。和全球主要市场目前正在逐步抬高的估值水平相比较，A股的中长期投资价值明显。从市场层面来看，由于下跌之后的成交量连续大幅萎缩，投资者观望的情绪较浓，而大市值股票的涨跌成为行情变化的风向标，这表明以基金为代表的机构投资力量仍然决定着市场的方向。投资顾问认为，9月份的市场再度大幅下跌的可能性较小，如果市场在指标股的带动下开始趋稳，场外的机构力量在理性的指引下再度进场逢低吸纳优质大盘股，将会进一步带动市场的反弹。

2、投资策略

在固定收益类投资方面，信用债由于前期收益率快速上升，显现出了一定的投资价值，投资顾问将重点关注高息新发信用债的机会，同时积极关注利率产品的机会。但整体来看，由于实体经济回暖的趋势并未改变，债券市场的投资机会仍然将相对较小，投资顾问会谨慎控制债券仓位。

在权益类投资方面，投资顾问认为A股市场再度大幅调整的空间有限，投资顾问计划本产品管理中保持中等仓位，并适时进行行业和板块的轮动操作。

产品各管理方珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2009年9月9日