您好！您所投资的中信理财之债添利1号2009年4月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2009年4月30日，中信理财之债添利1号（理财编码：P08D70101）每份净值为1.0070元。由于债券市场呈现振荡行情，和上期期末相比，净值微跌0.0002元。

说明：
　　1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
　　2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
　　3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
　　4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.
　　5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。
　　6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债添利1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾
本月债券市场呈现震荡格局，各期限、各品种收益率有升有降。整体来看，收益率都在很窄的区间内波动。
债券市场资金面保持宽裕状态，央行公开市场操作力度有所加强。通货膨胀预测增强和防御性使得国开行的浮息债券受到市场追捧。各券种信用利差扩大。收益率曲线轻微上行并中间变凸。本月短期货币市场资金的利率上升约10BP，中端5年期金融债的收益率上升约19BP,长端10年期金融债的收益率下降不到1BP。

2、投资小结
本月本产品逐步减持政策性金融债和封闭式债券型基金，并对开放式债券型基金进行调仓，同时增持部分交易所企业债和可转债以及银行间企业债。另外，本产品还在下旬买入了部分短融产品。

期末资产组合情况

三、后市展望与投资策略

1、后市展望
从基本面看，全球经济仍处于衰退过程中，通货膨胀预期有所增强。从国内宏观经济看，4月中旬全国发电量下滑幅度有所扩大，预示4月份工业增加值数据亦将较3月份下滑。信贷方面，贷款规模持续上升，中长期贷款占比不断提升，继续增加国内经济复苏的信心。在国内信贷高增长和国外通胀预期大增的情况下，债市仍将维持弱市格局。

从资金面看，目前看来，在信贷投放大量增加的情况下，政府仍将坚定不移地坚持适度宽松的货币政策，资金面总体宽松。5月份有2500亿元左右央票到期，外汇储备在3月份大幅回升后有望保持平稳增长，若贷款继续高增长，央行可能通过公开市场操作，对货币市场进行微调。在债券供给方面，预计5、6月份的发行压力会很大。随着超储率逐步下降到2.3%，资金面有逐步变紧的趋势。

从债券估值看，经济的短期好转已经确定，但宽裕的流动性带来长期通胀的预期使得当前收益率曲线的扁平化并未充分反映绝对估值水平。随着CPI的逐月回升，长端收益率的上行风险将会加大。银行间国债5年期以上品种的相对价值较高，5年期以下品种相对价值较低。期限较短的金融债相对于国债的利差太小，远未达到历史均值，尚不具备明显的估值优势。而短融利差仍在下降中，AAA短融与央票利差近期进一步下降，实际是央票利率上升明显，这种情况下持有的短融成为资金的避风港。伴随经济复苏深化，信用利差的下行方向将由中期票据等高等级避险品种向中低资质的信用品种转移，中低资质信用资产利差的可能会有所下降。交易所分离债受股市影响波动较为剧烈。由于该品种信用级别较高，投机资金量较小，投资资金的性质决定了波段操作的资金量较小，在趋势向下的情况下其表现很可能弱于交易所低等级企业债。

2、投资策略
整体而言，国内债券市场的目前利好因素不多。因此，投资顾问在操作建议上将继续以减持为主，保持低仓位，谨慎操作，重点控制风险，缩短久期，并关注降息空间很小后的浮动利率债券投资机会，特别是以3个月shibor和以回购利率为基准的浮动利率债券。未来关注点主要在于等待市场收益率的上升，等待更为明确的买入机会。

我们与投资顾问、信托受托人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2009年5月12日