尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之信福年金计划一期理财产品2012年4月投资情况如下：

一、产品净值

截至2012年5月31日，中信理财之信福年金计划一期(理财编号：A10004070)每份净值为1.0048元。和上月底相比，净值上涨0.0022元，涨幅0.22%。

二、本月市场回顾与投资小结

1. 市场回顾

进入5月，全球经济形势逐渐恶化，市场避险情绪高涨，风险资产价格大幅回落。

数据显示，美国经济在经历一轮短周期回升后再度出现回调。5月芝加哥采购经理人指数(PMI)进一步下跌至52.7，创下2年半来的新低。5月非农就业人数环比增加6.9 万人，大幅低于市场预期，对全球市场造成很大冲击。不过制造业指数尚在扩张区间内，消费数据稳步上行，因此对美国经济复苏还不必过分悲观。

欧元区的债务问题进一步恶化，希腊问题悬而不决，西班牙和意大利债务融资能力进一步下降。财政紧缩，加剧了近期的政局动荡，增加了各国在应对债务危机上进行妥协的难度，形势明朗尚待时日。在希腊无序推出欧元区的悲观情景下，欧元区以及全球经济都将受到很大冲击。

国内经济虽然在宏观政策上有所放松，但受到海外经济恶化的拖累，数据上也显示出明显的下滑。5月领先指标PMI 大幅回落至50.4%，结束连续5个月的回升，再次逼近50%的临界点，工业增加增速也有较大回落，显示经济景气度下行。

通胀水平进一步下降，4月CPI同比3.6%， PPI同比增幅继续从12月的1.69%大幅降至-0.32%，物价水平整体下行的趋势十分明显。近期高频数据显示，食品价格基本平稳，加之大宗商品价格下降，预计CPI将继续下降，为政策调整打开了空间。

央行虽然再次下调准备金率，市场流动性充裕，信贷数据上还未充分反应，预计未来货币政策将继续转向宽松。

在经济基本面拖累下，5月下旬A股市场开始震荡下行。近期资金面趋于宽松，债券市场有比较强的支撑，低等级信用债收益率进一步下行，中证全债指数5月继续上升1.86%。如果政策放松力度加大，则长久期的利率品种回调压力将会增加。

2.投资小结

虽然前期投资顾问对宏观经济保持谨慎的态度，但是5月市场的大幅变化仍然超出投资顾问的预期。为了规避市场调整风险，本期本产品主要以防御为主，组合没有大幅调整，到期资金暂时配置于短期限品种。

期末资产组合状况

三、后市展望与投资策略

下阶段，在缺乏经济基本面支撑的情况下，股票市场将基于政策预期震荡为主，在欧债问题和国内政策没有进一步明朗前难有较好行情，投资顾问将会以规避为主。债券市场将继续维持高位，高等级信用债收益率偏低配置价值不高，下阶段将会在可转债和分级基金等品种上寻找投资机会。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2012年6月11日