您好！您所投资的中信理财之基金计划4号2009年3月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2009年3月31日，中信理财之基金计划4号（理财编码：P07940101）每份净值为0.9376元。本期因债券市场震荡盘整，和上期期末相比，产品净值下跌0.16%。

说明：
1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。
2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。
3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。
4.本产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值。
5.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值。
6.本产品每份初始净值1元。净值已扣除固定管理费。

基金计划4号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾
3月A股在流动性支撑下估值抬升市场上扬，经济数据也略有好转，外围市场亦有企稳复苏迹象，最终创出反弹新高。经济数据方面好坏参半，信贷维持高增长，固定资产投资反弹，PMI指数连续回升；而工业增加值则低于预期，出口亦大幅下滑。在行业表现上，受益于基本面复苏、产业振兴规划细则推出、出口退税率下调，周期股和地产股表现突出；在市场风格上，中小股票表现仍相对活跃，大盘股表现相对较差，成长指数连续第五个月表现领先于价值指数。

3月在流动性支撑下股市估值抬升。从宏观基本面上，3月信贷预期仍将维持高增长，但其可持续性及信贷结构的隐忧仍需继续观察；估值上，连续上涨后市场创出反弹新高，估值抬升幅度较大，且年报业绩不容乐观，盈利预测仍持续加速下调，能否支撑如此高的估值也存在较大疑问；政策上，各项行业振兴规划对经济基本面的改善仍有待观察。

2、投资小结
作为追求绝对回报的产品，且投资对象为基金，较难获取市场结构性机会带来的收益，主要获取市场系统性机会带来的收益，因此操作策略偏谨慎。投资顾问认为，此次反弹并没有实质业绩的支撑，且估值风险较大，所以仅在期间小幅参与了反弹，而期间债券市场波动较大，致使产品净值出现负增长。

期末资产组合情况

说明：上表中股票为新股申购中签的立立电子；

三、后市展望与投资策略

1、后市展望
从中长期看股市的运行仍取决于估值水平是否已经充分反映盈利下滑和宏观经济调整的演变过程；而从短期看，市场受制于宏观经济数据代表的宏观经济是否符合复苏预期，以及年报季报数据所代表的企业赢利是否符合预期。

从宏观基本面看，政策刺激政策的成效略有显现，先行指标有明显复苏迹象，3月新增贷款有望接近1.3万亿元，市场流动性将继续保持充裕，PMI连续4个月回升，已到50%的景气临界点之上；海外市场也略显复苏迹象；但微观企业利润仍然较弱，1-2月规模以上工业企业利润同比下降37.3%。

从估值看，大幅反弹后，目前沪深300指数09年的动态PE已升至18倍，但同时，盈利预测仍在加速下调，08年盈利增长预测由1月底的-4.8%调至目前的-9.5%，而09年则维持在12%左右，剔除基数下调的影响后，实际也在持续下调。截至目前800余家上市公司披露了2008年年报，其净利润同比负增长6%，剔除金融股后，出现19%的负增长，因此，随着年报的集中披露，盈利预测将加速下调，能否支撑当前估值水平有较大疑问，将对市场形成新的压制。

从短期看，市场出现了较多积极因素。首先，流动性将持续改善，将为市场提供一定支撑，结合持续回升的宏观数据，经济复苏迹象明显，市场信心不断加强。从政策上，政府保增长的决心很大，落实到具体的行业刺激政策及区域发展规划。从外围市场上，经济数据也有所改善，外需环境略有触底复苏迹象，G20峰会亦取得卓越成果。

因此，总体来看，受流动性充裕、政策积极推动、宏观基本面改善预期不断加强的影响，短期市场仍将维持活跃，但临近年报季报的集中披露期，且前期市场反弹幅度较大，企业赢利风险及估值风险需紧密关注。

2、投资策略
根据投资顾问对4月份市场情况的判断，对权益类市场仍持中性态度，将积极寻找市场确定性的机会，并严格控制仓位。主要资金仍重点配置债券型基金等低风险资产，考虑到债券市场调整幅度巨大，且上涨空间有限，将逐步减仓债券型基金。

产品各管理方珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2009年4月13日