尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之定额投资计划1号2011年5月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2011年6月7日，中信理财之定额投资计划1号(理财编号：T10001)每份净值为1.0388元，和上期期末相比，净值上涨0.0016元，涨幅0.15%。

说明：

1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。

3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

4.本产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值。

5.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值。

6.本产品每份初始净值1元。净值已扣除管理费。

定额投资计划1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

债券市场，5月份整体小幅上涨，其中短期债券受到资金面紧张影响小幅下跌，而长期债券受到海外市场避险情绪上升影响小幅上涨。从类别来看，截止5月31日，中债综合财富指数上涨0.37%，中债国债总财富指数上涨0.47%，中债企业债总财富指数上涨0.68%，中债中票总财富指数上涨0.38%；从关键期限来看，其中7-10年期银行间国债总财富指数上涨0.51%，3-5年企业债总财富指数上涨0.69%。

股票市场，5月股票市场行情令人沮丧，一切似乎都在往最糟糕的方向发展。一方面，政策并未如市场预期般放松，相反，在4月经济数据公布之后，央行再度提高了存款准备金率，金融机构存准率达到历史最高水平21%。另一方面，进入5月份之后，长江中下游干旱让通胀局势愈加复杂，与此同时，提前到来的“电荒”更是引发了市场广泛关注。电、煤之间的复杂的价格博弈，市场给予了最悲观的反映：电价、煤价将齐涨。第三，国际板即将启动，A股的融资步伐不曾减缓，却在持续以惊人的速度在递增，一方面是A股不断创出新高的融资金额，另一方面却是持续不断下行的股价，供需失衡担忧下，市场再度选择了当下的最佳策略，向下。从政策紧缩预期，到经济增速下滑，再到上市公司业绩的下滑，随着市场对于未来预期的不断悲观，使得目前市场的低估值支撑似乎也显得并不坚实。因为，从目前各方情况来看，一段时间内，悲观情绪仍然难以得到缓解。从各主要指数成分股的表现来看，系统性风险构成了市场调整的主要动力。截止5月底，A股下跌逾7%，其中上证指数成分股下跌6.7%，50、180成分股下跌也均在6%以上，中小板跌幅超过8%，创业板跌幅接近10%，并且刷新了创业板指数上市来的新低。

2、投资小结

债券方面，操作上以现金管理为主，滚动发放逆回购。

股票方面，投资顾问上月判断：“维持5月份震荡市的判断，认为节后指数可能反抽，如上证指数反弹至3000点以上则对账户减仓操作。”基于震荡市的判断，上月未进行基金申购的操作。同时有选择地进行新股申购。

期末资产组合情况

注：1、资产组合中含已计未提的管理费。

2、其他资产主要包括应收利息等不包含在主要投资产品范围内的资产。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

债券市场，决定6月份债券市场的关键因素是经济数据和通胀：短期来看，即将公布的5月份数据中，机构已经预期到了经济下滑和通胀上升，同时对资金面宽松程度也都没有过高的预期，因此在利空因素较多的6月份，债券市场将以下跌为主，但下跌空间不大（10年期国债很难达到4%）；中期来看，目前通胀持续处于高位是确定的，而经济下滑是否会超出政府的容忍范围是不确定的，另外在股市持续下跌后，债券市场的相对价值也在逐步下降，将对债券市场保持谨慎，保持较短久期仓位。

股票市场，市场悲观预期的改变需要看到通胀的回落以及货币基调转向等信号，在信号没有出现之前，市场存在短期的超跌反弹的可能，但难以走出趋势性行情。在通胀预期改善之前，短期市场将维持低位震荡，但从估值来看，市场的长期投资价值显现，只是估值的修复还需要等待预期的好转。

2、投资策略

固定收益市场，6月份市场加息预期较强，并且预计半年末银行间市场资金会比较紧张。投资顾问计划在操作上减持部分利率产品仓位较高的债券型基金，在资金较紧张时继续存入同业存款。

股票市场，基于对政策超调和宏观下降的担忧，中长期对股票维持弱势震荡判断。但是在上证指数急速跌破2700点的时点，对后市并不悲观，认为6月可能继续“挖坑筑底”，7-8月份可能存在较大幅度的反弹。因此短期内对本产品不进行基金投资。

策略上以绝对收益的思路管理本产品。考虑市场震荡期波动加剧，在投资机会未明确之前建议不增加封闭式基金操作。同时精选成长性良好、定价合理的新股进行申购。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年6月10日