尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之债券双盈计划1号2010年12月投资情况如下：

一、产品净值及收益

截至2010年12月31日，中信理财之债券双盈计划1号（理财编码：P09020101）每份净值为1.0577元。和上期期末相比，净值上涨0.0028，涨幅0.27%。

说明：

1.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的，以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个工作日基金净值计算。

2.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值，若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易日的收盘价估值。

3.本产品持有的开放式基金如遇分红，该红利于除权日当日计入产品收益。

4.首次发行未上市交易的新股、可转债（含可分离债）以成本价计算，处于锁定期的新股和公开增发新股等未上市股票按照估值日市场收盘价计算，若估值日遇该股票停牌则按照最近一个交易日的收盘价计算.

5.受让信贷资产以出让方向受让方提供的加盖出让方预留印章的相关合同复印件中的价格作为依据，按照成本价进行估值，收益在实际收到时记入信托财产。

6.银行间市场金融工具（包括债券等）按照中央国债登记结算公司发布的公允价值信息进行估值。

债券双盈1号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

1、市场回顾

12月债市总体呈现出先升后降、总体微涨的走势，中债总财富指数月末略升0.6%，上证国债指数上涨约0.2%。月初货币政策紧缩力度低于预期，中长期利率产品的收益率阶段性下行。及至下旬，财政资金岁末投放预期迟迟未兑现，在存款准备金上缴和年终指标考核压力的双重挤压下，银行间市场流动性趋紧，加上元旦“节前效应”影响，12月23日银行间7天质押式回购利率跃升153bp，带动债券收益率曲线大幅上移。由于中长期券种收益率受同期限贷款利率约束而缺乏上升空间甚至略有回落，短端收益率因流动性紧张而抬升，收益率曲线的“熊市扁平”特征更加显著。二级市场7天和14天央票收益率增幅最大，分别较11月末上升238.7bp和241.6bp；利率品种方面，1-3年的国债和AAA级政策性金融债收益率上行，其中，国债收益率变动幅度较大，分别为53.0%和17.1%，3年以上期限收益率均有所下行；信用债方面，与上月类似，2年以下品种的利差有所收窄，3年以上品种利差扩大，以银行间1年期AAA企业债为例，信用利差较月初缩小了15个BP，而7年期同级别企业债信用利差则扩大了4bp；可转债方面，12月各有一只转债上市和退市，大型转债月初曾出现交易性机会。

12月上旬，受通胀走高的影响，A股市场对加息等政策的出台存在较高预期，市场表现乏力，上涨受抑；12月下旬，加息等紧缩政策如期出台，但出于对未来政策可能进一步收紧的预期，市场情绪依旧谨慎，下跌趋势明显，仅依靠最后一周上涨，使短期市场情绪有所好转。当月上证综指下跌0.43%，沪深300指数下跌0.28%。从风格特征来看，中小板和创业板下跌幅度较大，大盘股下跌幅度较小，风格继续摇摆。以上证50 指数为代表，大盘指数下跌了0.13%，略微跑赢沪深300 指数；中小板指数下跌了1.56%，创业板指数下跌了3.71%，跌幅超过沪深300 指数。从大类板块来看，周期类明显强于稳定类，以有色、煤炭和建材等为代表的周期类表现强劲，以食品饮料、医药和商业贸易为代表的稳定类则出现了较大幅度的下跌。涨幅居前的行业包括有色、煤炭、建材、家电、钢铁和房地产，涨幅靠后的行业包括医药、食品饮料、交运设备、轻工、纺织服装和餐饮旅游。

2、投资小结

本产品在12月上旬增持债券型基金和货币市场基金，以期提高组合收益水平。由于央行上调了准备金率，且产品即将到期，所以产品自中旬开始不断大量减持流动性较差的企业债。此外，继续申购新股，以积累低风险收益。

期末资产组合情况

注：固定收益类资产包括债券及债券型基金，权益类资产包括指申购中签股票。资产组合中含已计未提的管理费。

三、后市展望与投资策略

1、后市展望

在经济复苏、通胀抬头、进入加息周期的大背景下，未来债市总体方向仍是向下，获得资本利得收益的机会不多、空间不大。12月央行加息后，一方面压缩了中长期债券的保护空间，另一方面进一步确认了加息通道的开启。因此，在通胀预期出现拐点之前，债市投资策略应以持有短久期、高息票率保护券种以规避市场利率上行风险为主。但也应注意到，2011年债市仍可能出现一些交易性机会，或较好的配置性机会，不过这类机会时间窗口较短，幅度较小，同时持有中长久期券种的流动性风险也不容忽视。

短期看，在通胀问题得到初步控制的前提下，如果流动性环境有所改善，市场可能会迎来阶段性的机会。但在通胀问题得到彻底解决之前，中期市场维持震荡的概率较大。从资产配置层面看，目前适于在控制系统风险的基础上采取相对灵活的操作，自下而上精深选股。

2、投资策略

投资顾问认为债券的投资策略上，总体为谨慎操作，保持短久期，关注收益率高且流动性好的品种，并持续进行新股申购。

产品各管理方珍惜产品投资人对我们的投资和信任，并将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2011年1月12日