尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之信福年金计划一期理财产品2011年1月投资情况如下：

产品净值

截至2011年1月31日，中信理财之信福年金计划一期(理财编号：A10004070)每份净值为1.0022元。2011年1月5日产品收益分配后净值上涨0.0022，涨幅0.22%。

二、本月市场回顾与投资小结

市场回顾

2010年中国经济整体保持平稳增长，但通胀压力逐渐显现。数据显示2010年GDP增速达10.3%，较前一年加快1.1个百分点；国内规模以上工业增加值增长15.7%，增速比前一年加快4.7个百分点；城镇固定资产投资增长24.5%，继续保持较快增长，同时投资结构持续改善；居民消费平稳较快增长，1-12月社会消费品零售总额增长18.4%；通胀形势持续走高，全年CPI上涨3.3%、PPI上涨5.5%，政策面调控通胀的压力加大；对外贸易保持较快增长，全年进出口总值较2009年增长34.7%，但贸易顺差有所减少；2010年货币供应量稳定增长，其中M2增长19.7%、M1增长21.2%，人民币存贷款增量较2009年减少，货币供应及信贷投放均超出调控目标。

投资小结

1月份股票市场整体呈现小幅震荡下跌态势，市场风格发生了较大变化，中小板、创业板股票跌幅较大，而大盘蓝筹股则明显抗跌；医药等板块大幅下跌，高端装备制造和水利建设等板块则逆势创出新高。

本产品采取比较谨慎的投资策略，在流动性收缩和通胀预期没有发生明显变化的情况下市场没有大的投资机会，投资操作上将进一步降低股票仓位，总体思路仍然以风险控制为主，坚持自下而上精选个股，耐心等待投资机会出现。

固定收益方面，债券市场经过去年四季度的大幅调整后，央行意外再次上调存款准备金，资金面极度紧张，短端收益率持续上行，长端收益率回升至前期高点，收益率曲线进一步平坦。在投资操作上，本产品根据资金情况积极参与银行间逆回购。

期末资产组合状况

注：资产组合中含已计未提的管理费

三、后市展望与投资策略

后市展望

下阶段股市整体或保持谨慎，主要影响因素有：2011年上市公司盈利增长或有明显回落；虽然市场整体估值水平较低，但中小市值板块估值偏高；通胀增长及房价涨幅超出市场预期，导致紧缩政策超预期出台；市场融资压力持续保持高位且国外经济复苏存在不确定性等。但另一方面，工业生产可能反弹、经济基本面较好、政策执行层面相对稳定、物价可能阶段性回落以及流动性相对充裕等因素也利好于一季度市场，主题投资仍有机会。

债市方面，2011年一季度通胀或仍维持高位，货币紧缩政策可能密集出台，这些对债券收益率可能形成时点性冲击；从二季度开始，通胀趋势或有所回落，即使通胀压力有可能反弹，但向下趋势相对明确，债券收益率可能逐步下行。整体而言，债券市场下阶段依然需要保持谨慎。

投资策略

2月份股票市场在震荡过程中仍然会有投资机会，因此本产品保持灵活的股票仓位，采取自上而下和自下而上相结合的选股策略：一方面，在估值较低的行业如机械、装备制造、水利建设、水泥等周期性行业中寻找估值修复的投资机会；另一方面，在新能源、信息技术和电子元器件、医药以及食品饮料等新兴战略产业和消费板块的中小市值股票中寻找估值合理、成长性较好的公司进行布局和投资，操作策略保持灵活。

固定收益方面，本产品对2月份债券市场继续保持谨慎，节后资金面紧张程度会略有缓解，但受制于通胀和持续紧缩货币的预期，债券收益率有可能进一步上升。因此本产品继续保持较短久期，密切关注持仓债券基本面变化，以防范信用风险。此外，积极关注大盘转债的发行以及银行转债的投资机会。

产品各管理人非常珍惜产品投资人对我们的投资和信任。投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则,勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行  
2011年2月16日