尊敬的客户：

您好！您所投资的中信理财之信福年金计划一期理财产品2012年3月投资情况如下：

一、产品净值

截至2012年3月31日，中信理财之信福年金计划一期(理财编号：A10004070)每份净值为1.0101元。和上月底相比，净值上涨0.0040元，涨幅0.40%。

二、本月市场回顾与投资小结

1. 市场回顾

3月份经济数据显示美国经济仍然延续一季度来稳步复苏的态势。3月ISM制造业PMI回升至53.4；3月份密歇根消费者信心指数继续上升至76.2，创08年底以来的新高；失业率连续下降，2月失业率下降至8.3%，为近22个月内新低，但是房地产市场还显得比较疲弱，因此美联储对继续推出QE3的出言谨慎，金融市场的政策预期有所落空。

2 月21日欧元区财长会议批准希腊第二轮援助计划，欧央行的第二轮LTRO（长期再融资计划）稳定了金融市场，欧元出现反弹，但是欧债危机远未解除，近期西班牙债务问题再起波折，财政紧缩将使欧元区经济陷入衰退。

国内经济政策进一步放松，一季度在节日因素带动下，出现了一定程度增速回升，但是整体仍显疲软。3月官方领先指标PMI 继续回升至53.1%，连续4个月保持在50以上，高于市场预期；但是汇丰PMI持续低于50，且3月份数据再度下降至48.3%，二者之间出现不一致，反映了经济前景的不明朗。

虽然受节日影响，1月CPI同比增幅一度回升至4.5%，但一季度物价水平整体下行的趋势十分明显，PPI同比增幅继续从去年12月的1.69%大幅降至今年2月份的0.03%。通胀压力持续缓解，为政策调整提供了空间。

一季度央行的货币政策继续转向宽松，资金面紧张局面有了明显好转。同时，1、2月份的信贷数据均低于市场预期，资金需求下降，对实体经济恢复增长的影响均较负面。预期3月份信贷数据将有所反弹，相关信贷政策调整的效果还需要观察。

1、2月随着国内外利好经济数据发布和资金面的好转，股票市场继续反弹行情，但随着政策预期落空，股指再度大幅调整，沪深300指数3月下跌6.80%，中小板指数同期下跌5.92%。另一方面，随着资金面好转，债券市场整体保持强势，收益率见底回升，行情进一步转向低等级债券，中证全债指数3月上涨0.40%。市场整体风险逐步增强。考虑到整体经济尚处于调整期，市场还不具备趋势性的机会，投资顾问对指数继续上扬保持谨慎，控制仓位将比较重要。债券市场的机构性机会在减小，信用风险不能完全忽略，投资上以短期品种作防御为宜。

2.投资小结

本月本产品对现有组合未做大的调整，以现金管理为主。
 

期末资产组合状况

三、后市展望与投资策略

1. 后市展望

下阶段，投资顾问预期政府政策调整上将会以稳为主，政策力度将适中，股票市场的机会将会在个股，整体向上的空间不大。而债券市场继续维持在高位，特别是在国内外货币政策相对宽松的背景下，如果经济形势进一步趋稳，则信用利差有望大幅降低。

2. 投资策略

投资策略上，因为可投资金有限，投资顾问将视以保持流动性为主，在固定收益方面主要采用防御性策略，以短期品种为主。股票投资上将会考虑少量套利交易机会。

感谢您对中信银行的大力支持！

中信银行
2012年4月12日