1.业绩表现

中信银行私人银行之封闭式基金投资专户（以下简称“本产品”）于2009年8月5日正式成立。

截至2013年4月30日，本产品业绩表现如下：

表1业绩表现

图1 本产品当月累计收益情况与业绩基准、市场指数比较

2.组合基本情况

表2组合基本情况

3.持仓情况

基金产品持仓情况

截至4月30日，本产品持有的主要基金产品如下表：

4.业绩分析

2013年4月沪深300指数下跌1.91%，信息服务、家用电器、金融服务依然是表现最佳的三个行业，分别上涨了1.54%、0.99%和0.67%。表现较差的三个行业分别为餐饮旅游、食品饮料、公用事业，分别下跌为6.19%、5.53%、和4.75%。

实体经济方面，2013年4月份中国制造业PMI指数为50.6，比上月回落0.3个百分点，低于市场预期，包括生产、新订单在内的重要分项指标亦全面回落，购进价格和投入价格逼近历史相对低位。从环比来看，4 月份经济运行延续了3 月份较为疲弱的态势，表现为终端需求较为低迷，导致工业品价格大幅下行。PMI、发电、粗钢生产等中观数据显示环比动力较弱，但由于基数原因，发电以及工业增加值同比增速较之3 月份可能会有所回升。物价方面，受食品价格尤其是肉类价格大幅回落影响，3月份CPI2.1%，低于预期，预计4月份CPI同比大约在2.3%。资金方面，近期人民币汇率仍呈小幅升值态势，预计外部资金总体仍呈净流入状态，公开市场相应小幅回笼，预计下一阶段资金面总体仍较充裕。总体而言，经济增长的最差时期大概率已经度过，资金方面仍较充裕。

A股市场方面，4月份市场风格继续延续了3月的走势，信息服务、电子、传媒等消费成长型行业领涨，而餐饮旅游、食品饮料和公用事业板块受到2012年年报和2013年1季报不佳的影响，出现较大幅度下跌。资金方面，证监会拟将股票型基金仓位从60%提高到80%，以及新增2000亿RQFII投资额度近期开闸预期，对资金面利好，但考虑到基金目前的仓位、海外投资者对A股的预期和IPO重启的临近，预期股票供求关系的改善空间有限。本产品4月持仓结构保持稳定，仅策略参与了权益基金的投资，净值保持稳定。

5.风险评价

展望后市，在环保、通胀等因素限制下，政府通过政策放松推动大规模投资以拉动经济强势复苏的概率越来越较低。虽然2012年报和2013一季报显示上市公司盈利见底回升，但从营收增速、毛利率、ROE来看，盈利环比改善趋势正在放缓，企业盈利恢复的持续性仍需进一步确认。鉴于2季度企业补库存动力有所减弱，而经济复苏呈现阶段性疲态，低价库存对盈利的推升作用将会降低，预计上市公司净利增速将较一季度小幅回落。但全年看，经济弱复苏和经济转型趋势使我们对市场并不悲观。新兴产业和城镇化将成为长期主题，经济弱复苏将带动企业盈利增速出现回升。综合而言，预期市场下行空间有限，市场结构特征突出，消费成长仍是未来经济转型的大方向。基于股票市场结构分化特征，本产品5月拟谨慎参与个股选择能力较强的开放式基金投资。

中信银行
2013年5月7日